过去两年间，许多加拿大房地产投资信托基金（REITs）的单位价格大幅下跌，原因是利率上升使肩负沉重债务负担的REITs难以支付高昂的利息费用。为了应对这样的局面，房地产投资信托基金被迫大幅削减了股息分配。而在经历了两年多的调整后，加拿大房地产行业的股票可能会在2025年出现温和复苏。
以Northwest Healthcare REIT (TSX:NWH.UN)为例，由于债务负担难以承受，该基金在大幅削减年度派息后于2023年9月宣布暂停股息再投资计划。这些激烈的措施使股价在2023年9月至2024年2月期间暴跌了68.5%。此后，该基金一直在通过出售房产减少债务，并利用加拿大央行降息后较低的利率为债务再融资。
截至2024年9月30日，Northwest Healthcare REIT拥有并管理欧洲，北美，巴西和大洋洲的186家医院，医疗办公楼和医疗保健设施的权益，将债务占账面价值的比例从2023年的51.9%降至49.2%。随着债务削减仍在进行中，该基金的基本面改善是有目共睹的。
尽管继续出售物业可能降低其资产净值，但股息分配的大幅削减帮助该房地产投资信托基金将派息率从122%降至99%。虽然在全球经济疲软的背景下，这只房地产投资信托基金可能会进一步下跌，但以7.3%的股息收益率来看，仍可以看作是一笔不错的投资。
与医疗健康领域的REIT相比，商业房地产投资信托基金的入住率仍然无法恢复到疫情前的水平。True North Commercial REIT (TSX:TNT.UN)为此大幅削减股息，然后在2023年11月完全停止支付股息，以支付利息支出，而且随着净收入继续下降，至今仍然没有恢复股息分配的迹象。
该房地产投资信托基金还在继续出售物业，并已将其投资组合从一年前的44个减少到2024年9月30日的40个。考虑到61%的杠杆率，尽管房地产市场正在复苏，但目前最好远离商业房地产投资信托基金。
现在看来，房地产板块的希望仍然寄托在零售REITs上，尤其是那些以日常生活必需品为基础的零售中心，包括SmartCentres REIT (TSX:SRU.UN)和Choice Properties REIT，因为拥有沃尔玛和Loblaw等不容易受到经济周期影响的优质租户。
作为加拿大最大的零售REIT， SmartCentres拥有23年的股息支付历史，在REITs中遥遥领先。该基金通过将零售店租给杂货商和其他必需品零售商来维持分红，同时还开发混合用途物业，以提高店铺租金。目前，SmartCentres的资产净值达到34.64加元，但基金的交易价格为25.42加元，折让了27%，因为房地产行业才刚刚开始复苏。由此可见，SmartCenters REIT是一个极具吸引力的投资机会，还可以锁定7.3%的收益率。
对住宅REIT而言，由于加拿大政府推出了各种措施，以提高首次购房者的买房负担能力。而且加拿大央行加快了降息步伐，使房贷利率更加优惠。随着经济适用房的销售上升，房价在急剧下跌后很难大幅上涨。因此，租赁市场可能继续疲软，而且政府减少移民人数目标可能会减少对租赁物业的需求。所以，住宅房地产投资信托基金并不是理想的投资选择。
最后需要提醒投资者的是，最好只投资杠杆较低及派息率低于100%的房地产投资信托基金。
