過去兩年間，許多加拿大房地產投資信托基金（REITs）的單位價格大幅下跌，原因是利率上升使肩負沉重債務負擔的REITs難以支付高昂的利息費用。為了應對這樣的局面，房地產投資信托基金被迫大幅削減了股息分配。而在經曆了兩年多的調整後，加拿大房地產行業的股票可能會在2025年出現溫和複蘇。
以Northwest Healthcare REIT (TSX:NWH.UN)為例，由於債務負擔難以承受，該基金在大幅削減年度派息後於2023年9月宣布暫停股息再投資計劃。這些激烈的措施使股價在2023年9月至2024年2月期間暴跌了68.5%。此後，該基金一直在通過出售房產減少債務，並利用加拿大央行降息後較低的利率為債務再融資。
截至2024年9月30日，Northwest Healthcare REIT擁有並管理歐洲，北美，巴西和大洋洲的186家醫院，醫療辦公樓和醫療保健設施的權益，將債務占賬面價值的比例從2023年的51.9%降至49.2%。隨著債務削減仍在進行中，該基金的基本面改善是有目共睹的。
盡管繼續出售物業可能降低其資產淨值，但股息分配的大幅削減幫助該房地產投資信托基金將派息率從122%降至99%。雖然在全球經濟疲軟的背景下，這只房地產投資信托基金可能會進一步下跌，但以7.3%的股息收益率來看，仍可以看作是一筆不錯的投資。
與醫療健康領域的REIT相比，商業房地產投資信托基金的入住率仍然無法恢複到疫情前的水平。True North Commercial REIT (TSX:TNT.UN)為此大幅削減股息，然後在2023年11月完全停止支付股息，以支付利息支出，而且隨著淨收入繼續下降，至今仍然沒有恢複股息分配的跡象。
該房地產投資信托基金還在繼續出售物業，並已將其投資組合從一年前的44個減少到2024年9月30日的40個。考慮到61%的杠杆率，盡管房地產市場正在複蘇，但目前最好遠離商業房地產投資信托基金。
現在看來，房地產板塊的希望仍然寄托在零售REITs上，尤其是那些以日常生活必需品為基礎的零售中心，包括SmartCentres REIT (TSX:SRU.UN)和Choice Properties REIT，因為擁有沃爾瑪和Loblaw等不容易受到經濟周期影響的優質租戶。
作為加拿大最大的零售REIT， SmartCentres擁有23年的股息支付曆史，在REITs中遙遙領先。該基金通過將零售店租給雜貨商和其他必需品零售商來維持分紅，同時還開發混合用途物業，以提高店鋪租金。目前，SmartCentres的資產淨值達到34.64加元，但基金的交易價格為25.42加元，折讓了27%，因為房地產行業才剛剛開始複蘇。由此可見，SmartCenters REIT是一個極具吸引力的投資機會，還可以鎖定7.3%的收益率。
對住宅REIT而言，由於加拿大政府推出了各種措施，以提高首次購房者的買房負擔能力。而且加拿大央行加快了降息步伐，使房貸利率更加優惠。隨著經濟適用房的銷售上升，房價在急劇下跌後很難大幅上漲。因此，租賃市場可能繼續疲軟，而且政府減少移民人數目標可能會減少對租賃物業的需求。所以，住宅房地產投資信托基金並不是理想的投資選擇。
最後需要提醒投資者的是，最好只投資杠杆較低及派息率低於100%的房地產投資信托基金。
