随着美国总统特朗普扩大全球关税行动加剧市场对经济前景的担忧，黄金与铜的价格周一延续跌势，同时金银比升至五年高位，大宗商品市场抛售潮持续蔓延。
近期屡创新高的现货黄金日内跌幅一度达1.3%，美国铜期货暴跌8.5%。新加坡时间上午6:45，美国铜价下跌超5%至每磅4.1785美元，黄金下跌0.7%至每盎司3015.85美元。彭博大宗商品指数上周下跌5.8%，创2022年以来最差单周表现。伦敦金属交易所（LME）上周五的抛售规模更是达到2020年3月以来最大。
尽管黄金通常被视为避险资产（今年累计涨幅仍约15%），但极端市场环境下，投资者为弥补其他资产损失而抛售黄金的现象并不罕见。
与此同时，经济衰退担忧推动黄金/白银比价突破100点，创2020年5月以来新高。分析师指出，白银在抛售中表现显著弱于黄金：现货白银上周五交易价格在每盎司30美元下方，周跌幅超13%；同期黄金仅下跌2%，现货金价报3019美元，较上周四的隔夜高点回落4%。
经济学家警告，特朗普关税政策可能严重冲击全球经济，甚至引发衰退。大宗商品分析师指出，白银约50%的需求来自工业领域，尤其在全球电气化进程中扮演关键角色，经济放缓将直接削弱其需求。Tastylive.com期货策略与外汇主管Chris Vecchio强调，白银并非抗衰退资产，本质仍是工业金属，黄金才是唯一的抗衰退金属。
盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen分析，除经济担忧外，市场对特朗普关税威胁引发的套利交易平仓也加剧了金银波动。此前为规避潜在关税，大量金银流入纽约金库，但这两种贵金属最终被豁免关税，导致期货与现货溢价崩塌。年初以来，COMEX金库的白银流入量激增51%，若出现逆转，可能进一步冲击本已疲软的市场。
尽管短期承压，Zaye Capital Markets首席投资官Naeem Aslam认为，当前金银比高企或酝酿机会：2020年该比率飙升后，白银表现曾大幅超越黄金。若工业需求回稳或关税担忧缓解，叠加长期供应缺口，白银可能快速反弹。
