三个月前，Seaport Global Securities分析师Jay Goldberg将英伟达（NASDAQ: NVDA）评级下调至“卖出”，目标股价定为100美元。这一观点并非毫无依据——四个月前的4月21日，英伟达股价曾跌至该水平。
英伟达将于本周发布最新财报。即便业绩不及预期，该芯片制造商的股价也不太可能从当前的177美元直接回落至100美元，但Goldberg提出两大论据质疑当前估值：一是全球AI技术投资将于2026年放缓；二是英伟达在中国市场的销售受阻。
这两点均已显现初步迹象。
近期两则消息加剧了市场对AI热潮消退的担忧。Meta（NASDAQ: META）在投入巨额资金快速扩张后，宣布停止招募世界级AI人才（该消息由《华尔街日报》首发，此后获广泛报道）。Meta拥有超过50名AI研究员与工程师，传闻部分人员薪酬包超过1亿美元。CEO扎克伯格曾明确表示，公司未来成功取决于能否成为全球顶级AI服务商。
与此同时，OpenAI CEO奥特曼指出AI领域存在估值泡沫，科技公司与金融机构对AI服务器集群的投资已达数千亿美元。他将当前科技企业估值与2000-2002年纳斯达克崩盘前的行情相提并论。
Goldberg认为第二个威胁来自中国市场。关税壁垒导致英伟达难以进入这一全球第二大AI市场，虽然后来关税取消允许其销售H20芯片，但该产品性能远逊于旗舰款。英伟达近期游说美国政府希望对华销售更先进芯片，但美商务部长公开表示：“我们不会向中国出售最先进、次先进甚至第三梯队的芯片。”此言论一出，中国政府强烈建议科技企业停止采购英伟达产品。
尽管Goldberg的观点属于少数派，但这未必意味着错误。市场将密切关注英伟达财报及后续动向。
