三個月前，Seaport Global Securities分析師Jay Goldberg將英偉達（NASDAQ: NVDA）評級下調至“賣出”，目標股價定為100美元。這一觀點並非毫無依據——四個月前的4月21日，英偉達股價曾跌至該水平。
英偉達將于本周發佈最新財報。即便業績不及預期，該芯片製造商的股價也不太可能從當前的177美元直接回落至100美元，但Goldberg提出兩大論據質疑當前估值：一是全球AI技術投資將於2026年放緩；二是英偉達在中國市場的銷售受阻。
這兩點均已顯現初步跡象。
近期兩則消息加劇了市場對AI熱潮消退的擔憂。Meta（NASDAQ: META）在投入巨額資金快速擴張後，宣佈停止招募世界級AI人才（該消息由《華爾街日報》首發，此後獲廣泛報道）。Meta擁有超過50名AI研究員與工程師，傳聞部分人員薪酬包超過1億美元。CEO紮克伯格曾明確表示，公司未來成功取決於能否成為全球頂級AI服務商。
與此同時，OpenAI CEO奧特曼指出AI領域存在估值泡沫，科技公司與金融機構對AI服務器集群的投資已達數千億美元。他將當前科技企業估值與2000-2002年納斯達克崩盤前的行情相提並論。
Goldberg認為第二個威脅來自中國市場。關稅壁壘導致英偉達難以進入這一全球第二大AI市場，雖然後來關稅取消允許其銷售H20芯片，但該產品性能遠遜於旗艦款。英偉達近期遊說美國政府希望對華銷售更先進芯片，但美商務部長公開表示：“我們不會向中國出售最先進、次先進甚至第三梯隊的芯片。”此言論一出，中國政府強烈建議科技企業停止採購英偉達產品。
儘管Goldberg的觀點屬少數派，但這未必意味著錯誤。市場將密切關注英偉達財報及後續動向。
