對於希望增加對全球首富埃隆·馬斯克旗下科技資產敞口的投資者，華爾街資管巨頭已推出多款深度捆綁的交易所交易基金（ETF），部分產品甚至涉及高槓桿操作。然而，市場風向正在轉變，另一部分機構開始為那些希望減少甚至規避馬斯克相關風險配置的投資者籌劃新的投資工具。
儘管馬斯克在電動汽車、商業航天、人工智能及衛星通信等領域取得了歷史性突破，但並非所有投資者都願無條件支付“馬斯克願景溢價”。他們更希望主動規避公司治理隱憂、政治風險關聯、估值泡沫、股價劇烈波動以及過度依賴單一核心人物等潛在風險。最新動向顯示，華爾街新興ETF發行商Subversive ETFs已提交文件，計劃推出兩只分別追蹤納斯達克100指數和標普500指數，但將剔除由馬斯克創立、控制或領導的所有關聯公司的新產品，其擬定交易代碼分別為QQNE和SPNE。
此舉是ETF行業將針對特定人物的投資觀點包裝成可交易產品的最新例證。此前，市場已有放大特斯拉股價波動的高槓桿基金，以及與SpaceX掛鈎的槓桿產品，甚至曾有一隻名為“ELON”的基金，通過同時做多特斯拉並做空傳統汽車製造商來表達對馬斯克的看法。而最新產品則將這一理念推向新高度，允許投資者持有幾乎整個基準指數的同時，僅剔除與某一個人相關的公司，從而將一隻被動指數基金轉化為針對特定人物的主動投資表達。
“剔除馬斯克”的投資組合能否獲得持久需求尚待觀察，但這凸顯了ETF行業的更廣泛現實：只要投資者能想象出一種基於個人觀點的交易策略，華爾街便愈發相信能用一個ETF代碼將其包裝。這些產品的推出，也恰逢SpaceX近期被納入納斯達克100指數及富時羅素和MSCI等指數之後。納入決定觸發了數十億美元的被動買盤，但也引發批評，部分投資者認為這迫使被動資金在價格發現未完成時，承接了估值高昂且尚未盈利的公司。
根據週三提交的發行說明書，基金髮起方明確將潛在的公司治理問題、政治風險和更高的股價波動性列為產品吸引力所在，同時也承認若被剔除公司持續跑贏市場，該ETF可能落後於基準指數。這一動態折射出被動投資正被“觀點化”和“個性化”重塑。以SpaceX為例，其被快速納入指數意味著大量指數基金持有人即使不認同其估值或馬斯克本人，也需被動持有該股。
而“去馬斯克”ETF則將這種不可選擇的敞口重新拆分，將針對企業基本面的判斷，升級為對創始人信譽和關鍵人物風險的可交易表達。這類產品的真正意義，在於為“看好美國大型科技股，但不願承擔馬斯克相關風險”這一精細化需求提供了工具。它更像一個風險預算工具，有助於降低特斯拉和SpaceX事件對投資組合的衝擊，但代價可能包括管理費、跟蹤誤差及錯失上漲收益。目前具體費率尚未確定，投資者需權衡的是，剔除這些股票後獲得的風險下降，能否覆蓋潛在的機會成本。這一動向表明，資本市場在尊重馬斯克歷史性成就的同時，依然會對估值兌現、公司治理和現金流回報進行審判，而“去馬斯克”交易，正是將圍繞個人的情緒重新還原為可量化的風險資產敞口。
