对于希望增加对全球首富埃隆·马斯克旗下科技资产敞口的投资者，华尔街资管巨头已推出多款深度捆绑的交易所交易基金（ETF），部分产品甚至涉及高杠杆操作。然而，市场风向正在转变，另一部分机构开始为那些希望减少甚至规避马斯克相关风险配置的投资者筹划新的投资工具。
尽管马斯克在电动汽车、商业航天、人工智能及卫星通信等领域取得了历史性突破，但并非所有投资者都愿无条件支付“马斯克愿景溢价”。他们更希望主动规避公司治理隐忧、政治风险关联、估值泡沫、股价剧烈波动以及过度依赖单一核心人物等潜在风险。最新动向显示，华尔街新兴ETF发行商Subversive ETFs已提交文件，计划推出两只分别追踪纳斯达克100指数和标普500指数，但将剔除由马斯克创立、控制或领导的所有关联公司的新产品，其拟定交易代码分别为QQNE和SPNE。
此举是ETF行业将针对特定人物的投资观点包装成可交易产品的最新例证。此前，市场已有放大特斯拉股价波动的高杠杆基金，以及与SpaceX挂钩的杠杆产品，甚至曾有一只名为“ELON”的基金，通过同时做多特斯拉并做空传统汽车制造商来表达对马斯克的看法。而最新产品则将这一理念推向新高度，允许投资者持有几乎整个基准指数的同时，仅剔除与某一个人相关的公司，从而将一只被动指数基金转化为针对特定人物的主动投资表达。
“剔除马斯克”的投资组合能否获得持久需求尚待观察，但这凸显了ETF行业的更广泛现实：只要投资者能想象出一种基于个人观点的交易策略，华尔街便愈发相信能用一个ETF代码将其包装。这些产品的推出，也恰逢SpaceX近期被纳入纳斯达克100指数及富时罗素和MSCI等指数之后。纳入决定触发了数十亿美元的被动买盘，但也引发批评，部分投资者认为这迫使被动资金在价格发现未完成时，承接了估值高昂且尚未盈利的公司。
根据周三提交的发行说明书，基金发起方明确将潜在的公司治理问题、政治风险和更高的股价波动性列为产品吸引力所在，同时也承认若被剔除公司持续跑赢市场，该ETF可能落后于基准指数。这一动态折射出被动投资正被“观点化”和“个性化”重塑。以SpaceX为例，其被快速纳入指数意味着大量指数基金持有人即使不认同其估值或马斯克本人，也需被动持有该股。
而“去马斯克”ETF则将这种不可选择的敞口重新拆分，将针对企业基本面的判断，升级为对创始人信誉和关键人物风险的可交易表达。这类产品的真正意义，在于为“看好美国大型科技股，但不愿承担马斯克相关风险”这一精细化需求提供了工具。它更像一个风险预算工具，有助于降低特斯拉和SpaceX事件对投资组合的冲击，但代价可能包括管理费、跟踪误差及错失上涨收益。目前具体费率尚未确定，投资者需权衡的是，剔除这些股票后获得的风险下降，能否覆盖潜在的机会成本。这一动向表明，资本市场在尊重马斯克历史性成就的同时，依然会对估值兑现、公司治理和现金流回报进行审判，而“去马斯克”交易，正是将围绕个人的情绪重新还原为可量化的风险资产敞口。
