American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
構築美國國防關鍵金屬自主供應鏈
2026年對於微軟股東而言無疑是煎熬的一年。截至7月9日，微軟Microsoft ( MSFT )股價年內已累計下跌21%，自去年10月的曆史高點以來更是回落約30%，近日觸及52周新低349.20美元。盡管此後小幅反彈至384美元附近，但這家科技巨頭的市值已從巔峰縮水至2.8萬億美元。
然而，股價的持續低迷與公司的經營基本面形成了鮮明反差。微軟的業務實際上正在蓬勃發展，只是未獲得市場的應有認可。
AI業務是微軟最亮眼的名片。 微軟從多個維度布局人工智能：AI工具Copilot已成為軟件產品線的重要補充，推動AI年度經常性收入（ARR）達到370億美元，同比增速高達123%。這一增速在大型科技公司中堪稱罕見，充分體現了AI產品在企業和個人用戶端的快速滲透。
雲業務同樣表現搶眼。在AI算力需求井噴的背景下，Azure雲平臺憑借其豐富的生成式AI模型選擇（用戶可自由選用各類大語言模型），實現了40%的營收增長。更重要的是，微軟持有OpenAI約27%的股權——後者若以1萬億美元或更高估值上市，這筆投資將為微軟帶來巨額回報。微軟以算力換取股權的策略，正在顯現其前瞻性。
估值層面，微軟已跌至極具吸引力的區間。 目前微軟前瞻市盈率不足20倍，遠低於其五年均值30.2倍，甚至低於標普500指數的21.7倍。換言之，作為科技巨頭中AI布局最全面的公司之一，微軟的估值折價反而高於市場平均水平。這種背離在邏輯上難以成立。
當然，市場對微軟的擔憂也並非毫無根據。雲業務增速放緩的隱憂、AI商業化落地的不確定性、以及宏觀經濟逆風，都構成了壓制估值的因素。但即便如此，超過30%的回調幅度是否已過度反映了這些風險？當一家公司核心業務保持兩位數增長、AIARR突破370億美元且仍在加速、雲服務維持40%增速時，市場給予低於大盤的估值倍數，這顯然不合常理。
7月下旬的財報將是關鍵催化劑。 若微軟能交出一份超預期的成績單，特別是AI相關收入持續高增，市場情緒有望迎來逆轉。屆時，壓抑已久的股價可能開啟報複性反彈。
對長期投資者而言，當前價位或許是難得的布局窗口。以微軟的行業地位、AI先發優勢和穩健的財務表現來看，20倍以下的前瞻市盈率，已被曆史證明是一個具備極高安全邊際的買入區間。當然，短期市場情緒難以預測，股價仍可能在財報前繼續波動。但拉長周期看，微軟當前的性價比已不容忽視。在AI浪潮方興未艾的當下，以折價買入行業龍頭，這筆交易正在變得越來越誘人。
