九年前，伯克希尔·哈撒韦公司在沃伦·巴菲特的决策下首次投资苹果公司。巴菲特当时意识到，苹果不仅是一家科技企业，更是一个拥有持久影响力的消费品牌。这笔投资最终证明极为成功，自2016年初至今年8月26日，苹果股价累计上涨了766%。
然而，自2023年第四季度起，伯克希尔连续多个季度减持苹果股票，累计卖出达6.35亿股，仅今年第二季度便减持2000万股。目前其仍持有2.8亿股，价值约640亿美元，占投资组合的21.4%，苹果依旧是最大单一持仓。这一系列减持动作引人关注。
减持的一个重要原因，可能是苹果已不再像从前那样具备明显的投资吸引力。当初伯克希尔建仓时，苹果估值处于较低水平，而目前其市盈率达34.6倍，显著高于五年和十年的历史平均水平。尽管苹果仍是一家卓越的企业，但巴菲特或许认为，以当前估值水平来看，未来难以继续获得强劲回报。
同时，苹果的增长步伐已明显放缓。尽管第三财季营收实现同比增长9.6%，但这一增速难以持续。相比三年前，同期销售额仅增长13.4%。在收入基数已非常庞大、硬件产品渗透率接近饱和的背景下，实现显著增长变得愈发困难。
另一方面，巴菲特数十年的投资经验令他对宏观政策具有敏锐洞察。他可能预见到未来税收政策将发生变动。当前美国联邦债务已高达36万亿美元，财政赤字持续扩大，政府有可能通过提高税率来增加收入。目前21%的企业税已处于历史低位，资本利得税亦存在上调可能。在此之前实现巨额收益，无疑是明智的财务安排。
此外，巴菲特将于年底卸任首席执行官，交由格雷格·阿贝尔接棒。作为一贯重视安全边际的投资大师，巴菲特可能希望为继任者储备更充足的现金资源。伯克希尔目前持有高达3440亿美元的现金，这也符合他一贯稳健的风格。
苹果这笔投资无疑是巴菲特最成功的案例之一，而如今的减持，既反映出对企业未来增速和估值的审慎看法，也体现其对财务规划和交接准备的深远布局。对于苹果股东而言，巴菲特的举动值得深入思考。
