九年前，伯克希爾·哈撒韋公司在沃倫·巴菲特的決策下首次投資蘋果公司。巴菲特當時意識到，蘋果不僅是一家科技企業，更是一個擁有持久影響力的消費品牌。這筆投資最終證明極為成功，自2016年初至今年8月26日，蘋果股價累計上漲了766%。
然而，自2023年第四季度起，伯克希爾連續多個季度減持蘋果股票，累計賣出達6.35億股，僅今年第二季度便減持2000萬股。目前其仍持有2.8億股，價值約640億美元，佔投資組合的21.4%，蘋果依舊是最大單一持倉。這一系列減持動作引人關注。
減持的一個重要原因，可能是蘋果已不再像從前那樣具備明顯的投資吸引力。當初伯克希爾建倉時，蘋果估值處於較低水平，而目前其市盈率達34.6倍，顯著高於五年和十年的歷史平均水平。儘管蘋果仍是一家卓越的企業，但巴菲特或許認為，以當前估值水平來看，未來難以繼續獲得強勁回報。
同時，蘋果的增長步伐已明顯放緩。儘管第三財季營收實現同比增長9.6%，但這一增速難以持續。相比三年前，同期銷售額僅增長13.4%。在收入基數已非常龐大、硬件產品滲透率接近飽和的背景下，實現顯著增長變得愈發睏難。
另一方面，巴菲特數十年的投資經驗令他對宏觀政策具有敏銳洞察。他可能預見到未來稅收政策將發生變動。當前美國聯邦債務已高達36萬億美元，財政赤字持續擴大，政府有可能通過提高稅率來增加收入。目前21%的企業稅已處於歷史低位，資本利得稅亦存在上調可能。在此之前實現巨額收益，無疑是明智的財務安排。
此外，巴菲特將於年底卸任首席執行官，交由格雷格·阿貝爾接棒。作為一貫重視安全邊際的投資大師，巴菲特可能希望為繼任者儲備更充足的現金資源。伯克希爾目前持有高達3440億美元的現金，這也符合他一貫穩健的風格。
蘋果這筆投資無疑是巴菲特最成功的案例之一，而如今的減持，既反映出對企業未來增速和估值的審慎看法，也體現其對財務規劃和交接準備的深遠佈局。對於蘋果股東而言，巴菲特的舉動值得深入思考。
