加拿大统计局最新数据显示，2025年第二季度国内生产总值（GDP）下降1.6%，远超市场预期。制造业等商品生产行业成为拖累经济的主因，印证了美国4月实施的关税政策已对加拿大出口导向型产业造成实质性冲击。尽管居民消费与政府支出部分抵消了外贸疲软的影响，但整体经济仍难掩颓势。
本次经济收缩的核心原因在于外部需求的急剧下滑。美国对加拿大商品加征关税（如钢铁、铝材、汽车等）是主要冲击，导致出口总额下降7.5%。同时，企业投资意愿明显减弱，机械和设备支出出现大幅下滑，反映出在贸易政策不确定性面前，企业的悲观情绪加剧。
分析师指出，尽管关税政策短期难现转机，但加拿大股市2025年以来表现强劲，防御性板块的配置价值凸显。这类资产如同一个“压舱石”，虽未必能带来爆发式增长，但能有效增强你投资组合的韧性。投资者可重点关注具备稳定现金流、低负债率及跨境多元化的优质公司。
在整体经济收缩的背景下，加拿大银行业展现出强劲韧性。主要银行二季度盈利普遍提升，股价同步走高。尽管房地产降温及关税波及行业失业率上升，但居民偿贷能力保持稳定：二季度抵押贷款违约率微升至0.19%，信用卡违约率增至1.7%，均处于历史低位区间。
以多伦多道明银行（TSX:TD）为例，该行凭借保守的信贷政策（CET1资本充足率达14.9%），审慎的贷款损失拨备以及跨境业务优势，在2024年涉洗钱丑闻股价探底74加元后，至今已反弹约50%。该行美国业务虽受监管限制，却有效对冲了本土经济下行风险。
同样逆势走强的公用事业板块中，Fortis（TSX:FTS）成为典型代表。该公司业务覆盖加拿大、美国及加勒比地区，98%的受监管业务构成天然竞争壁垒，并且已连续51年实现股息增长。当前公司正推进260亿加元的资本开支计划，通过扩大费率基础有望持续提升未来收益。
