加拿大統計局最新數據顯示，2025年第二季度國內生產總值（GDP）下降1.6%，遠超市場預期。製造業等商品生產行業成為拖累經濟的主因，印證了美國4月實施的關稅政策已對加拿大出口導向型產業造成實質性衝擊。儘管居民消費與政府支出部分抵消了外貿疲軟的影響，但整體經濟仍難掩頹勢。
本次經濟收縮的核心原因在於外部需求的急劇下滑。美國對加拿大商品加征關稅（如鋼鐵、鋁材、汽車等）是主要衝擊，導致出口總額下降7.5%。同時，企業投資意願明顯減弱，機械和設備支出出現大幅下滑，反映出在貿易政策不確定性面前，企業的悲觀情緒加劇。
分析師指出，儘管關稅政策短期難現轉機，但加拿大股市2025年以來表現強勁，防禦性板塊的配置價值凸顯。這類資產如同一個“壓艙石”，雖未必能帶來爆發式增長，但能有效增強你投資組合的韌性。投資者可重點關注具備穩定現金流、低負債率及跨境多元化的優質公司。
在整體經濟收縮的背景下，加拿大銀行業展現出強勁韌性。主要銀行二季度盈利普遍提升，股價同步走高。儘管房地產降溫及關稅波及行業失業率上升，但居民償貸能力保持穩定：二季度抵押貸款違約率微升至0.19%，信用卡違約率增至1.7%，均處於歷史低位區間。
以多倫多道明銀行（TSX:TD）為例，該行憑藉保守的信貸政策（CET1資本充足率達14.9%），審慎的貸款損失撥備以及跨境業務優勢，在2024年涉洗錢醜聞股價探底74加元後，至今已反彈約50%。該行美國業務雖受監管限制，卻有效對沖了本土經濟下行風險。
同樣逆勢走強的公用事業板塊中，Fortis（TSX:FTS）成為典型代表。該公司業務覆蓋加拿大、美國及加勒比地區，98%的受監管業務構成天然競爭壁壘，並且已連續51年實現股息增長。當前公司正推進260億加元的資本開支計劃，通過擴大費率基礎有望持續提升未來收益。
