人工智能计算需求的迅猛增长，持续推动英伟达财富的累积。其图形处理器在人工智能模型的训练与推理任务中表现卓越，促使芯片价格持续攀升，大型科技公司争相抢购，其速度几乎与英伟达的生产节奏同步。凭借其显著的技术优势，据估算，英伟达占据了云计算平台人工智能芯片租赁市场约80%的份额，而这一市场份额的上限，目前看来主要受限于其向核心大客户稳定供应芯片的能力
然而，近期一位主要客户的动向，可能预示着英伟达市场主导地位正面临潜在挑战。若其他主要客户纷纷效仿，英伟达的股价增长势头或将受到抑制。值得注意的是，英伟达惊人的收入增长在很大程度上依赖于少数几家大型科技公司，且客户集中度呈现上升趋势。在上个季度，仅两家客户就贡献了其总销售额的39%，前六大客户的贡献率更是高达85%。相比之下，去年同期前两大客户的销售额占比为25%，前六大客户合计占比则低于66%。这些核心客户通常被认为是微软、亚马逊、Alphabet、Meta Platforms、OpenAI和甲骨文等业界巨头。
关键转折点在于，OpenAI近期展现出降低对英伟达依赖的明确意向。尽管其与英伟达达成了一项涉及高达1000亿美元资本投入的大型协议，但OpenAI同时与竞争对手AMD签署了巨额采购合约。该协议包含一项激励条款：在满足特定AMD芯片采购量等条件后，OpenAI有权以极低价格认购AMD股权。根据规划，OpenAI将在未来数年内部署总量达6吉瓦的AMD GPU，采购量每达到1吉瓦即可获得一批认股权证。此举实质上相当于AMD在巩固自身于人工智能生态中地位的同时，为OpenAI提供了芯片采购折扣。作为参照，英伟达与OpenAI的协议在采购量达到10吉瓦时才完全生效，这意味着尽管英伟达短期内仍将是OpenAI的主要供应商，但其绝对主导的份额已开始松动。
这一合作可能仅是行业新趋势的开端。OpenAI与AMD的交易成效，很大程度上取决于AMD即将推出的MI450 GPU系列，该系列预计将与英伟达的Rubin架构产品同期面市。AMD自信地宣称MI450在训练和推理性能上均将超越英伟达，分析师至少预期其具备足够的竞争力，能够从英伟达手中夺取显著市场份额。
与此同时，英伟达的主要客户们也并未停止自主研发的脚步。微软正计划对其下一代定制AI芯片Maia300进行大规模投资，并计划在今年夏季利用更先进的制程技术对其进行重新设计。Meta也在积极扩展其定制MTIA芯片在生成式AI场景的应用范围。而OpenAI自身，据报导正与博通合作，计划投入高达100亿美元开发定制AI加速器。
