在被人工智能主题主导市场一年多后，华尔街的看涨逻辑正转向更根本的业绩增长。市场观察显示，增长动力开始从大型科技公司向更广泛的领域扩展。摩根士丹利与瑞银等机构均指出本业绩期的明确趋势：企业盈利表现强劲，利润率逐步企稳，增长虽仍与人工智能技术紧密相关，但已显现出“扩散”的初步迹象。摩根士丹利策略师Mike Wilson指出，有明显迹象表明企业盈利正在复苏，且企业的定价能力正在增强。
数据显示，“科技七巨头”预计第三季度净利润将实现23%的增长，而标普500指数中其他公司的净利润增长率也达到了12%。整体增长势头正逐步好转，营收远高于历史平均水平，预期修正值不断上调。FactSet数据进一步印证了这一趋势：超过90%的标普500成分公司已公布业绩，其中82%的公司盈利超出预期，整体利润同比增长13.1%，标志着连续第四个季度实现两位数增长。此外，指数11个板块中有6个板块盈利实现同比增长，科技、金融及非必需消费品板块领涨，这表明强劲的增长势头正开始温和但确凿地向更广泛领域蔓延。
然而，部分策略师提醒，这一趋势需持续观察才能确认其稳固性。RBC Capital Markets策略师Lori Calvasina指出，盈利预期虽已连续两周改善，出现部分回升，但仍远低于夏季高点。她认为，盈利虽为股市提供坚实基础，但最新的复苏尚不足以挑战“盈利情绪在夏季见顶”的观点，并形容近期的市场回调如同“听见远处风暴聚集的雷声”，显示投资者在利润稳定背景下仍存不安。这种不平衡的背景催生了Evercore ISI策略师Julian Emanuel所描述的“K型股市”格局，即与人工智能相关的高质量成长股表现持续优于标普500指数整体表现。
Emanuel强调，当前牛市的参与度一直很高，这是与互联网泡沫时期的重要区别，也是未来进一步上涨的关键。他预计，这一市场动态将支撑其设定的标普500指数到2026年底达7750点的目标，并指出尽管前十大股票约占指数权重的40%，但其估值并未过高，这为市场进一步上涨提供了支撑和途径。与此同时，瑞银也将标普500指数的目标上调至2026年底的7500点，预计盈利将增长14.4%，并判断随着资本投资“从狭隘的科技领域向外扩展”，盈利增长将不再局限于科技行业。
