在被人工智能主題主導市場一年多後，華爾街的看漲邏輯正轉向更根本的業績增長。市場觀察顯示，增長動力開始從大型科技公司向更廣泛的領域擴展。摩根士丹利與瑞銀等機構均指出本業績期的明確趨勢：企業盈利表現強勁，利潤率逐步企穩，增長雖仍與人工智能技術緊密相關，但已顯現出“擴散”的初步跡象。摩根士丹利策略師Mike Wilson指出，有明顯跡象表明企業盈利正在復蘇，且企業的定價能力正在增強。
數據顯示，“科技七巨頭”預計第三季度淨利潤將實現23%的增長，而標普500指數中其他公司的淨利潤增長率也達到了12%。整體增長勢頭正逐步好轉，營收遠高於歷史平均水平，預期修正值不斷上調。FactSet數據進一步印證了這一趨勢：超過90%的標普500成分公司已公佈業績，其中82%的公司盈利超出預期，整體利潤同比增長13.1%，標誌著連續第四個季度實現兩位數增長。此外，指數11個板塊中有6個板塊盈利實現同比增長，科技、金融及非必需消費品板塊領漲，這表明強勁的增長勢頭正開始溫和但確鑿地向更廣泛領域蔓延。
然而，部分策略師提醒，這一趨勢需持續觀察才能確認其穩固性。RBC Capital Markets策略師Lori Calvasina指出，盈利預期雖已連續兩周改善，出現部分回升，但仍遠低於夏季高點。她認為，盈利雖為股市提供堅實基礎，但最新的復蘇尚不足以挑戰“盈利情緒在夏季見頂”的觀點，並形容近期的市場回調如同“聽見遠處風暴聚集的雷聲”，顯示投資者在利潤穩定背景下仍存不安。這種不平衡的背景催生了Evercore ISI策略師Julian Emanuel所描述的“K型股市”格局，即與人工智能相關的高質量成長股表現持續優於標普500指數整體表現。
Emanuel強調，當前牛市的參與度一直很高，這是與互聯網泡沫時期的重要區別，也是未來進一步上漲的關鍵。他預計，這一市場動態將支撐其設定的標普500指數到2026年底達7750點的目標，並指出儘管前十大股票約佔指數權重的40%，但其估值並未過高，這為市場進一步上漲提供了支撐和途徑。與此同時，瑞銀也將標普500指數的目標上調至2026年底的7500點，預計盈利將增長14.4%，並判斷隨著資本投資“從狹隘的科技領域向外擴展”，盈利增長將不再局限於科技行業。
