亚马逊王者归来，AI投资获市场重赏

在发布强劲的三季度业绩后，电商与云计算巨头亚马逊（AMZN）的股价在盘后交易时段一度大涨12%，引发市场对该公司未来增长潜力的广泛关注。尽管体量已十分庞大，但亚马逊在核心业务稳健增长的同时，还在人工智能领域展现出强劲势头。

业绩全面超预期，各板块均衡增长

最新财报显示，亚马逊三季度营收同比增长13.4%，达到1802亿美元，高于市场预期的1777.6亿美元，增速亦超去年同期。增长呈现均衡态势：北美业务增长11%至1063亿美元；国际业务增长14%至409亿美元；而作为增长引擎的云业务部门AWS营收增长20%，达到330亿美元。

盈利能力同样亮眼。调整后运营利润增长25%至217亿美元；按通用会计准则计，每股收益为1.95美元，远超市场预期的1.56美元。值得注意的是，当季业绩包含了AI初创公司Anthropic投资增值相关的95亿美元收益。

首席执行官安迪·贾西（Andy Jassy）指出，AWS正以2022年以来最快的速度增长。其中，亚马逊自研的AI芯片Trainium季度环比增长高达150%，目前已处于完全被预订状态，并发展成为一个价值数十亿美元的业务。

为应对AI领域的巨大需求，亚马逊宣布将全年资本支出预期大幅上调70亿美元至1250亿美元，并暗示明年这一数字可能进一步增加。与其他科技巨头增加资本开支时市场反应不一不同，亚马逊此举获得了投资者的积极回应。分析认为，这反映出市场对该科技巨头AI投资回报率抱有强烈信心。

核心基本盘稳固，增长天花板仍高

尽管规模庞大，亚马逊在核心业务领域依然拥有广阔的成长空间：

云计算：研究机构Grand View Research预测，到2030年全球云计算市场规模将达2.4万亿美元，约为2024年的三倍。亚马逊若能维持约30%的市场份额，增长空间巨大。

电商：即便经过过去十年的快速发展，线上销售目前仅占美国零售总额的约16%，意味着线下转线上的结构性红利仍在。

广告：该业务已成为公司增长最快的板块之一，本季度营收增长24%，年化收入已突破600亿美元，成为继谷歌和Meta之后的全球第三大数字广告平台。

估值与前景：万亿美元征程的下一站？

有市场观点认为，尽管亚马逊市值已高达约2.6万亿美元，但当前约37倍的远期市盈率相较于一年前已显著下降。随着公司在高利润的云和广告业务上持续释放盈利潜力，估值仍具吸引力。部分分析师甚至预测，凭借在电商、云计算和数字广告三大高增长赛道中的领先地位，以及AI带来的全新驱动力，亚马逊有望在未来三年内冲击5万亿美元市值大关，成为下一个超级巨头。