随着美股最新财报季拉开序幕，投资者对从经济加速增长中获益的公司的青睐正面临严峻考验。过去三年涌入科技巨头的资金，已开始转向银行、消费品制造商和材料生产商等价值股，押注这些行业将在美国经济于2026年加速增长的背景下跑赢大盘。然而，大型科技公司预计仍是标普500指数第四季度利润增长的主要贡献者。据美国银行数据，科技板块盈利预计同比增长20%，而非科技公司的盈利扩张可能从9%放缓至1%。
投资者期待企业界重申华尔街的主流预测——美国经济有望在上半年甚至全年迎来爆发式增长。Piper Sandler & Co.首席投资策略师Michael Kantrowitz指出，业绩指引将是关键信号，并强调运输、住房相关行业和制造业为其最看好的领域。近期市场表现已反映对经济前景的乐观情绪：自11月初以来，小盘股和价值股备受青睐，罗素2000小盘股指数连续七个交易日跑赢标普500指数，创下七年来最长连涨周期。该指数上一次更长时间的领先行情发生于2019年1月，当时美股正从一轮险些跌入熊市的暴跌中反弹。
尽管小盘股与价值股表现强劲，但其盈利增长前景仍面临挑战。以Wendy Soong为首的分析师团队预测，标普500价值股的利润增长率仅为9%，不足成长股增速的三分之一；科技股作为成长股的核心板块，预计利润增长率高达30%。不过，其他领域亦存在亮点：标普500指数中的工业企业预计推动利润增长13%，非必需消费品和服务公司预计增长12%，医疗保健、材料和必需消费品公司的利润增速也接近10%。Kantrowitz认为，美联储宽松货币政策、油价下跌、贷款标准放宽及《大而美法案》等因素，可能对经济和股市中的低估值板块构成利好。
在多年由少数人工智能巨头主导市场后，强劲的盈利预测对支撑资金向科技股以外轮动至关重要。美联储宽松政策重新激活了对经济敏感的板块，而交易员对人工智能交易持久性的质疑，正促使基金经理从长期赢家分散资金。德意志银行数据显示，大型成长股和科技股的配置持续降低，小盘股配置则升至近一年高位。近期资金流动印证了这一趋势：科技板块专项基金上周流出近9亿美元，而材料、医疗保健和工业等板块吸引83亿美元流入。
