在全球半导体行业，尤其是人工智能浪潮的推动下，光刻机龙头阿斯麦 (ASML) 市值近日突破5000亿美元大关，成为欧洲历史上第三家达到此里程碑的企业。这一成就紧随台积电发布的利好业绩，凸显了市场对核心芯片制造设备的旺盛需求。
相较于同样市值庞大的欧洲公司，如奢侈品巨头LVMH或减肥药制造商诺和诺德，身处人工智能投资热潮中心的阿斯麦，其增长潜力被市场认为可能尚未触及天花板。摩根士丹利的半导体分析师团队在近期发布的研究报告中表达了更为乐观的展望。
摩根士丹利报告的核心观点在于，对阿斯麦专用芯片制造设备的强劲需求，将驱动其利润爆发式增长，这构成了看好该股票的主要依据。报告预计，到2027财年，阿斯麦的每股利润有望攀升至46欧元左右，这不仅意味着公司将创下约57%的历史最强同比利润增速，也几乎是2025财年预期利润的两倍。这一乐观预测主要源于先进制程设备，尤其是极紫外光刻机销售的“急剧增长”。
分析师认为，多重因素共同支撑了阿斯麦的乐观前景。首先，其最大客户台积电在人工智能相关领域的资本开支热潮未见放缓迹象。其次，市场对2027年晶圆代工和存储器领域的资本支出预期已普遍上调。摩根士丹利预计，得益于台积电、英特尔、三星等主要芯片制造商的需求，阿斯麦在2027年的极紫外光刻机出货量可能达到惊人的80台。此外，内存芯片价格的走高预计将促使内存制造商扩大产能，进而带动对阿斯麦相关设备的需求。分析师李·辛普森强调，未来两到三个季度的订单活动将有力验证这一增长势头。
基于对盈利大幅增长的预期，摩根士丹利将阿斯麦的目标股价进行了显著上调。在基准情景下，目标价被设定为1400欧元。而在描绘的“牛市情景”中，假设利润表现持续超预期且科技股估值保持上行，阿斯麦的股价甚至可能挑战2000欧元的高度。该行重申了对阿斯麦的“增持”和“首选”评级，同时指出当前给予的估值倍数仍处于阿斯麦历史周期峰值范围的下限，意味着潜在的上涨空间。
