Palantir Technologies （PLTR）首席执行官 Alex Karp 近日点名了一个由四家公司组成的“核心阵营”，认为它们才是本轮人工智能基础设施建设中真正值得关注的标杆。这份名单将 Palantir 自身与英伟达（NVDA）、美光科技（MU）以及 SK 海力士（SKHY）并列，并声称唯有这几家企业在这一新时代具备决定性分量。
初看之下，这四家公司的业务似乎并不在同一赛道：英伟达提供训练与运行 AI 模型所需的 GPU，美光和 SK 海力士统治着存储端，而 Palantir 则处于更下游的软件层，负责将原始数据转化为可操作的情报。然而，将它们串联起来的是一项共同的财务标尺——“40 法则”。
“40 法则”是一项简洁实用的评估工具，用以判断高成长科技公司是否在构建持久的业务模式。计算方式为：年度营收增长率加上营业利润率。当两者之和超过 40 时，意味着增长与盈利相互促进而非彼此消耗，企业可以在再投资的同时持续产出健康的利润。
在整个 AI 浪潮中，Palantir 的“40 法则”得分呈现指数级攀升。2025 年第一季度，该得分尚为 83%；一年之后，已飙升至 145%。这一飞跃来自两大互相强化的趋势：营收加速增长，因越来越多商业客户采用其人工智能平台 AIP；营业利润率同步扩张，得益于公司将固定的开发和销售成本分摊到了持续扩大的收入基础上。新增客户带来增量收入，而边际成本有限，盈利能力与销售额同步改善。
尽管身处 AI 价值链的不同环节，这四家企业均表现出两条共性，造就了领先的“40 法则”成绩。
其一，营收暴增直接绑定于难以满足的 AI 需求。英伟达的收入之所以爆发，是因为 GPU 已成为超大规模数据中心 AI 训练与推理的默认引擎。美光和 SK 海力士则享受同等程度的顺风，因为 AI 工作负载需要越来越庞大的高带宽内存，没有足够的内存，再强大的 GPU 集群也会遭遇延迟瓶颈。Palantir 的增长源于企业与政府机构需要软件来组织喂给 AI 系统的孤岛化数据集，并将模型输出转化为运营决策。
其二，经营杠杆将加速的销售放大为超额利润。每个业务都需要巨额的前期投入——研发、芯片制造或软件开发——但一旦这些投入就位，新增收入便能以高增量利润率流入。英伟达能够卖出更多 GPU，而不必等比扩大核心设计费用。存储厂商依靠提升工厂利用率来分摊固定成本。Palantir 的软件模式则利用了一个事实：一旦 AIP 完成集成，获取新客户或在既有客户中拓展用例的边际成本极低。
结果高度一致：营收增长与利润率同步攀升，这些公司的“40 法则”表现得以在竞争激烈的 AI 领域依然突出。
在这四只股票中，英伟达被认为拥有最具吸引力的风险回报比。该股远期市盈率相对于预期增长而言显得合理，且业务横跨 AI 计算层——从芯片到网络设备以及周边软件生态，这赋予了英伟达多重受益于 AI 资本支出加速的抓手。
Palantir 的估值则已较为昂贵，市场对该公司商业加速寄予了较高预期。若增速放缓，股票所留出的安全边际相对有限。美光和 SK 海力士固然是必不可少的存储供应商，但它们在更广泛的 AI 芯片堆栈中角色更为单一，并不像英伟达那样掌握着底层的计算架构。
尽管如此，四家公司均处于多年 AI 基础设施建设的有利地位。它们共同展现出的“营收加速增长叠加利润率不断扩张”的能力，使它们成为天然互补而非彼此替代的标的。一份覆盖计算、存储与平台领导者的多元化 AI 主题组合将有望捕捉到 AI 基础设施支出的全貌，同时平衡各自独特的风险与机遇。
