Palantir Technologies （PLTR）首席執行官 Alex Karp 近日點名了一個由四家公司組成的“核心陣營”，認為它們才是本輪人工智能基礎設施建設中真正值得關注的標杆。這份名單將 Palantir 自身與英偉達（NVDA）、美光科技（MU）以及 SK 海力士（SKHY）並列，並聲稱唯有這幾家企業在這一新時代具備決定性分量。
初看之下，這四家公司的業務似乎並不在同一賽道：英偉達提供訓練與運行 AI 模型所需的 GPU，美光和 SK 海力士統治著存儲端，而 Palantir 則處於更下游的軟件層，負責將原始數據轉化為可操作的情報。然而，將它們串聯起來的是一項共同的財務標尺——“40 法則”。
“40 法則”是一項簡潔實用的評估工具，用以判斷高成長科技公司是否在構建持久的業務模式。計算方式為：年度營收增長率加上營業利潤率。當兩者之和超過 40 時，意味著增長與盈利相互促進而非彼此消耗，企業可以在再投資的同時持續產出健康的利潤。
在整個 AI 浪潮中，Palantir 的“40 法則”得分呈現指數級攀升。2025 年第一季度，該得分尚為 83%；一年之後，已飆升至 145%。這一飛躍來自兩大互相強化的趨勢：營收加速增長，因越來越多商業客戶採用其人工智能平臺 AIP；營業利潤率同步擴張，得益於公司將固定的開發和銷售成本分攤到了持續擴大的收入基礎上。新增客戶帶來增量收入，而邊際成本有限，盈利能力與銷售額同步改善。
儘管身處 AI 價值鏈的不同環節，這四家企業均表現出兩條共性，造就了領先的“40 法則”成績。
其一，營收暴增直接綁定於難以滿足的 AI 需求。英偉達的收入之所以爆發，是因為 GPU 已成為超大規模數據中心 AI 訓練與推理的默認引擎。美光和 SK 海力士則享受同等程度的順風，因為 AI 工作負載需要越來越龐大的高帶寬內存，沒有足夠的內存，再強大的 GPU 集群也會遭遇延遲瓶頸。Palantir 的增長源於企業與政府機構需要軟件來組織喂給 AI 系統的孤島化數據集，並將模型輸出轉化為運營決策。
其二，經營杠杆將加速的銷售放大為超額利潤。每個業務都需要巨額的前期投入——研發、芯片製造或軟件開發——但一旦這些投入就位，新增收入便能以高增量利潤率流入。英偉達能夠賣出更多 GPU，而不必等比擴大核心設計費用。存儲廠商依靠提升工廠利用率來分攤固定成本。Palantir 的軟件模式則利用了一個事實：一旦 AIP 完成集成，獲取新客戶或在既有客戶中拓展用例的邊際成本極低。
結果高度一致：營收增長與利潤率同步攀升，這些公司的“40 法則”表現得以在競爭激烈的 AI 領域依然突出。
在這四隻股票中，英偉達被認為擁有最具吸引力的風險回報比。該股遠期市盈率相對於預期增長而言顯得合理，且業務橫跨 AI 計算層——從芯片到網絡設備以及周邊軟件生態，這賦予了英偉達多重受益於 AI 資本支出加速的抓手。
Palantir 的估值則已較為昂貴，市場對該公司商業加速寄予了較高預期。若增速放緩，股票所留出的安全邊際相對有限。美光和 SK 海力士固然是必不可少的存儲供應商，但它們在更廣泛的 AI 芯片堆棧中角色更為單一，並不像英偉達那樣掌握著底層的計算架構。
儘管如此，四家公司均處於多年 AI 基礎設施建設的有利地位。它們共同展現出的“營收加速增長疊加利潤率不斷擴張”的能力，使它們成為天然互補而非彼此替代的標的。一份覆蓋計算、存儲與平臺領導者的多元化 AI 主題組合將有望捕捉到 AI 基礎設施支出的全貌，同時平衡各自獨特的風險與機遇。
