在全球半導體行業，尤其是人工智能浪潮的推動下，光刻機龍頭阿斯麥 (ASML) 市值近日突破5000億美元大關，成為歐洲歷史上第三家達到此里程碑的企業。這一成就緊隨台積電發佈的利好業績，凸顯了市場對核心芯片製造設備的旺盛需求。
相較於同樣市值龐大的歐洲公司，如奢侈品巨頭LVMH或減肥藥製造商諾和諾德，身處人工智能投資熱潮中心的阿斯麥，其增長潛力被市場認為可能尚未觸及天花板。摩根士丹利的半導體分析師團隊在近期發佈的研究報告中表達了更為樂觀的展望。
摩根士丹利報告的核心觀點在於，對阿斯麥專用芯片製造設備的強勁需求，將驅動其利潤爆發式增長，這構成了看好該股票的主要依據。報告預計，到2027財年，阿斯麥的每股利潤有望攀升至46歐元左右，這不僅意味著公司將創下約57%的歷史最強同比利潤增速，也幾乎是2025財年預期利潤的兩倍。這一樂觀預測主要源於先進制程設備，尤其是極紫外光刻機銷售的“急劇增長”。
分析師認為，多重因素共同支撐了阿斯麥的樂觀前景。首先，其最大客戶台積電在人工智能相關領域的資本開支熱潮未見放緩跡象。其次，市場對2027年晶圓代工和存儲器領域的資本支出預期已普遍上調。摩根士丹利預計，得益於台積電、英特爾、三星等主要芯片製造商的需求，阿斯麥在2027年的極紫外光刻機出貨量可能達到驚人的80台。此外，內存芯片價格的走高預計將促使內存製造商擴大產能，進而帶動對阿斯麥相關設備的需求。分析師李·辛普森強調，未來兩到三個季度的訂單活動將有力驗證這一增長勢頭。
基於對盈利大幅增長的預期，摩根士丹利將阿斯麥的目標股價進行了顯著上調。在基準情景下，目標價被設定為1400歐元。而在描繪的“牛市情景”中，假設利潤表現持續超預期且科技股估值保持上行，阿斯麥的股價甚至可能挑戰2000歐元的高度。該行重申了對阿斯麥的“增持”和“首選”評級，同時指出當前給予的估值倍數仍處於阿斯麥歷史週期峰值範圍的下限，意味著潛在的上漲空間。
