锂镍价格飙升，电池金属市场迎来拐点？

根据多伦多电动汽车供应链咨询公司Adamas Intelligence的最新数据，全球电池金属市场正迎来显著复苏。2025年12月，全球电动汽车电池原材料账单首次突破20亿美元大关，达到2023年8月以来的最高水平。这一增长主要得益于锂和镍价格的持续攀升，标志着持续数年的电池金属市场低迷期已正式结束。

数据显示，2025年全球乘用电动汽车市场（包括插电式混合动力和传统混合动力车型）销量预计超过3000万辆，较2024年增长20%。而从电池装机容量角度看，这一市场的增长更为强劲，达到25%的增幅——这一指标比单纯的销量更能反映电池材料需求的实际情况。

更值得注意的是，2025年有望成为首个年度电池装机容量突破1TWh（太瓦时）的年份。相比之下，2021年全年仅为286GWh（吉瓦时），这意味着短短四年内，以GWh计量的全球市场规模已增长近四倍，较2019年更是扩大了十倍。

Adamas Intelligence发布的电动汽车金属指数显示，2025年新售电动汽车电池中所含的锂、石墨、镍、钴和锰等原材料总账单攀升至158亿美元，较上年增长近13%。虽然这一数字仍不及2022年峰值水平的一半，但2026年的前景已更加光明，价格环境显著改善。12月的原材料账单达到27个月来的最高水平，随着锂和镍价格上涨开始传导至整个供应链，这一趋势在2026年初进一步加速。

电池金属表现：钴价反弹，锂镍领涨

钴市回暖：2025年初，钴价的复苏对指数表现起到了重要的推动作用。12月钴硫酸盐价格同比上涨超过200%，全年钴在总指数中的贡献率达到14%以上，价值达24亿美元，仅次于2022年的年度纪录。这一成绩是在车企持续在NCM和NCA电池中削减钴用量、以及LFP电池技术加速普及的背景下取得的。

LFP主导地位巩固：2025年，LFP电池在装机容量中的占比接近一半，其中中国贡献了全球LFP电池部署的83%，国内市场的份额已达70%并仍在增长。全球LFP部署增速是整体市场的两倍，同比增长50%。

锂价蓄势待发：虽然2025年新售电动汽车电池中含锂价值为65亿美元，仅同比微增，远低于2022年的221亿美元峰值，但锂辉石精矿价格的飙升效应尚未完全传导至中国工厂。进入2026年，锂价上涨以及LFP技术向中国以外地区扩散，预计将显著提升锂在整体指数中的占比。

镍表现亮眼：2025年部署的镍价值同比增长7%，达到60亿美元以上，首次实现年度超过60亿美元的纪录。12月中国镍硫酸盐出厂均价同比上涨两位数百分比，并在2026年继续走高。美国市场在9月底电动汽车零售补贴到期前的抢购潮，更是推动高镍电池需求激增。

美国市场以高镍电池为主，LFP仅占6%的份额；欧洲市场LFP占比也仅为12%，但得益于德国等国重新引入补贴政策，欧洲市场增长甚至超过中国；中国则呈现LFP主导、中镍电池补充的格局，约五分之一电动车采用中镍电池方案。

展望2026：锂镍成市场焦点

随着印尼出口配额政策引发镍硫酸盐价格2026年初以来的飙升，以及锂价的持续上涨，市场关注点将主要集中在锂和镍这两种金属上。石墨价值虽在2025年增长16%至6.86亿美元，创年度新高，但受价格下行和全球电动车市场增速放缓影响，2026年的表现可能不如锂镍亮眼。

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