新年伊始，软件板块的紧张情绪迅速升温。在人工智能浪潮席卷之下，市场担忧AI工具将侵蚀传统软件公司的市场份额，特别是项目管理与工作流管理领域，被华尔街视为最可能遭遇“颠覆”的赛道之一。然而，有分析师认为，Atlassian(TEAM)与monday.com(MNDY)或许并非AI威胁下的“受害者”，反而可能成为赢家。
两家公司即将陆续公布财报，Atlassian定于周四美股收盘后发布第二财季业绩，Monday.com则将在下周一开盘前披露第四财季数据。Cantor分析师Thomas Blakey预计，两家公司的业绩有望缓解市场对AI冲击的担忧。过去一年，由于投资者对AI替代风险的忧虑加剧，Atlassian与Monday.com股价累计下跌均超60%。市场担心AI驱动的新型开发模式和自动化工具可能削弱对项目管理软件的需求。
但Blakey指出，两家公司对其产品与AI的整合能力保持信心，尤其是在与Anthropic旗下Claude模型的集成方面——这正是引发行业焦虑的核心AI平台之一。他预计，Atlassian云业务收入本季度将实现22.5%的增长，息税前利润率可达24.5%。Blakey强调，Atlassian依然是一家“可持续的盈利增长型软件公司”，并受益于AI在项目管理与软件开发场景中的加速渗透。
尽管看好长期发展，Blakey也承认估值压力仍在。他维持对Atlassian的“增持”评级，但将目标价从240美元下调至146美元，原因是估值倍数显著收缩。新的目标价对应2027年预期收入的4.5倍市销率，低于历史平均的7.5倍左右。
Monday.com方面，Blakey预计其本季度收入增长约23%，EBIT利润率约为11.1%。不过，该公司面临更具体的短期挑战：由于谷歌(GOOG,GOOGL)调整搜索算法，Monday.com网站流量出现下滑，公司不得不加大市场营销与销售投入。尽管如此，Blakey认为市场对Monday.com的惩罚“过于严厉”，尤其是在公司仍保持约20%的年收入增长、并积极调整市场策略的背景下。他指出，Monday.com正将自身定位为“AI应用的中立平台”，不强行绑定单一AI能力，而是提供开放式集成，允许客户根据需要选择使用其自有AI功能或其他供应商的工具。
Blakey维持对Monday.com的“增持”评级，但将目标价从215美元下调至148美元。新的估值基于2027年预期收入的3.5倍企业价值倍数，远低于过去三年约9倍的平均水平。
