Americore Resources (TSXV: AMCO)
Drilling Value in the Silver State
在全球能源转型与人工智能算力爆发的双重浪潮下，核能正重新成为资本市场的焦点。周一，全球最大铀生产商Cameco（TSX:CCO; NYSE:CCJ）宣布与印度签署一项长期铀浓缩物供应协议，总价值约26亿加元（19亿美元）。消息一出，投资者纷纷追问：股价三年已涨超300%的Cameco，现在还是买入良机吗？
根据协议，Cameco将在2027年至2035年间向印度供应近2200万磅铀浓缩物，用于该国核反应堆的燃料需求。该协议由加拿大总理Mark Carney在德里访问期间宣布，是基于铀价86.95美元/磅估算的价值。Cameco曾在2015年与印度签署过一份为期五年的供应合同，本次新协议标志着双方合作的进一步深化。
BMO Capital Markets大宗商品分析师在周一的报告中指出：“这标志着年初长期合同活动的大幅增加，而当前整体长期合同水平仍低于替代率。”据BMO分析师Helen Amos和George Heppel统计，2024-25年度长期合同总量已达1.16亿磅。TD Cowen矿业分析师Craig Hutchison补充称，该合同约占Cameco年产量的12%，“支持了印度核电站指数级增长背景下的战略定位”。
印度目前拥有24座在运核反应堆，总装机容量约8吉瓦，但该国计划到2047年将核电装机容量提升至100吉瓦。如此雄心勃勃的扩张计划，需要稳定可靠的铀燃料供应。Cameco指出，该协议凸显了主权买家在全球需求增长、供应不确定性加剧的背景下，从多个供应商锁定大规模供应的新兴趋势。
作为全球铀业龙头，Cameco拥有世界上一些最高品位、最低成本的铀矿资源，因此能够在市场周期中保持成本优势，保护利润率。此外，公司战略性投资了Westinghouse Electric和Global Laser Enrichment，进一步巩固了其在核燃料价值链上的地位。
Cameco股价上涨的逻辑并未破坏。全球脱碳目标推动核电作为清洁基荷能源的地位回升，而人工智能数据中心的爆发式增长正在创造新的电力刚需。核能稳定、低碳的特性使其成为科技巨头优先考虑的供电方案，铀需求正进入新的景气周期。
本次印度大单是Cameco长期合同组合的又一重要拼图。此前公司已披露2024-25年的大量合同，长协覆盖率为未来几年提供了清晰的收入能见度。同时，公司拥有扩张期权，可随着市场升温增加产量，捕捉价格上行红利。
尽管股价已处历史高位，但相比其他能源商品，铀市场的供应缺口和新建铀矿的长周期意味着价格可能保持韧性。当前铀现货价为86.55美元/磅，年初至今仍上涨10%。Cameco作为行业龙头，具备规模优势和定价能力，在供需偏紧格局下有望持续受益。
对于投资者而言，Cameco的印度大单不仅是一份合同，更是全球核能复兴趋势的缩影。短期涨幅或许让追高者犹豫，但从5年甚至10年的维度看，核电在清洁能源转型和AI电力需求中的不可替代性，使得该股具备穿越周期的价值。正如BMO分析师所言，长期合同活动正逐步升温，而Cameco正站在这场能源变革的潮头。上车与否，终归取决于你对未来电力世界的判断。
