特斯拉（TSLA）股价在公布第一季度财报后一度飙升。投资者看到的是远超预期的盈利，这主要得益于同比增长16%的营收。然而，224亿美元的销售额却令华尔街失望，因为此前的预期为226亿美元。真正让市场感到震惊的是资本支出计划的大幅增长，这表明首席执行官埃隆·马斯克正计划将这家电动汽车制造商有效转型为人工智能中心。
股价最初上涨的原因在于，强劲的盈利掩盖了营收不及预期的事实。汽车业务毛利率（不含环保补贴销售）高达19.2%，得益于更高的售价和更低的原材料成本。但特斯拉的盈利也得益于其所谓的“与保修和关税相关的汽车业务一次性收益增加”、能源业务的一次性关税收益以及积极的汇率影响。这些人为因素促使投资者深入研究其基本业务。
投资者对资本支出方面的消息感到惊讶。马斯克在财报电话会议上表示，未来将大幅增加投资，资本支出将出现显著增长。这些投资包括在得克萨斯州基地新建一座研发中心，该中心将由特斯拉和马斯克的其他商业投资项目xAI和SpaceX共享。本季度资本支出飙升67%，达到24.9亿美元。预计今年资本支出将超过250亿美元，远高于此前对2026年200亿美元的预测，也比2025年的86亿美元有显著增长。
仅从目前的电动汽车业务来看，特斯拉股价被严重高估。但这些飙升的支出让部分投资者对自动驾驶技术、自动驾驶出租车车队建设以及Optimus人形机器人带来的潜在回报持乐观态度。不过，马斯克预计无人驾驶出租车业务要到2027年才能带来可观收入。他多次强调，Optimus将是特斯拉有史以来最重要的产品。然而，特斯拉目前的远期市盈率接近200倍，在无人驾驶出租车和机器人技术取得真正进展和盈利之前，投资者不应指望股价有太大波动。
罗斯资本分析师克雷格·欧文维持对特斯拉的“买入”评级及505美元目标价。Wedbush Securities分析师丹·艾夫斯重申“跑赢大盘”评级及600美元目标价，认为特斯拉正转型成为实体人工智能领军企业。摩根士丹利分析师安德鲁·佩尔科科维持“持股观望”评级及415美元目标价，认为股价短期上涨空间有限。哈格里夫斯·兰斯当分析师马特·布里茨曼指出，资本支出显著增加意味着自由现金流至少未来一两年将消失。富国银行分析师科林·兰根给予“减持”评级及125美元目标价，警告资本支出给自由现金流带来压力。
