特斯拉（TSLA）股價在公佈第一季度財報後一度飆升。投資者看到的是遠超預期的盈利，這主要得益於同比增長16%的營收。然而，224億美元的銷售額卻令華爾街失望，因為此前的預期為226億美元。真正讓市場感到震驚的是資本支出計劃的大幅增長，這表明首席執行官埃隆·馬斯克正計劃將這家電動汽車製造商有效轉型為人工智能中心。
股價最初上漲的原因在於，強勁的盈利掩蓋了營收不及預期的事實。汽車業務毛利率（不含環保補貼銷售）高達19.2%，得益於更高的售價和更低的原材料成本。但特斯拉的盈利也得益於其所謂的“與保修和關稅相關的汽車業務一次性收益增加”、能源業務的一次性關稅收益以及積極的匯率影響。這些人為因素促使投資者深入研究其基本業務。
投資者對資本支出方面的消息感到驚訝。馬斯克在財報電話會議上表示，未來將大幅增加投資，資本支出將出現顯著增長。這些投資包括在得克薩斯州基地新建一座研發中心，該中心將由特斯拉和馬斯克的其他商業投資項目xAI和SpaceX共享。本季度資本支出飆升67%，達到24.9億美元。預計今年資本支出將超過250億美元，遠高於此前對2026年200億美元的預測，也比2025年的86億美元有顯著增長。
僅從目前的電動汽車業務來看，特斯拉股價被嚴重高估。但這些飆升的支出讓部分投資者對自動駕駛技術、自動駕駛出租車車隊建設以及Optimus人形機器人帶來的潛在回報持樂觀態度。不過，馬斯克預計無人駕駛出租車業務要到2027年才能帶來可觀收入。他多次強調，Optimus將是特斯拉有史以來最重要的產品。然而，特斯拉目前的遠期市盈率接近200倍，在無人駕駛出租車和機器人技術取得真正進展和盈利之前，投資者不應指望股價有太大波動。
羅斯資本分析師克雷格·歐文維持對特斯拉的“買入”評級及505美元目標價。Wedbush Securities分析師丹·艾夫斯重申“跑贏大盤”評級及600美元目標價，認為特斯拉正轉型成為實體人工智能領軍企業。摩根士丹利分析師安德魯·佩爾科科維持“持股觀望”評級及415美元目標價，認為股價短期上漲空間有限。哈格里夫斯·蘭斯當分析師馬特·布里茨曼指出，資本支出顯著增加意味著自由現金流至少未來一兩年將消失。富國銀行分析師科林·蘭根給予“減持”評級及125美元目標價，警告資本支出給自由現金流帶來壓力。
