由于美国国内天然气供应充裕、出口需求预期下降，对冲基金自2024年以来首次转向看空美国天然气市场。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的数据，在截至5月26日的一周内，基金经理在七个基准Henry Hub天然气合约上的净持仓，由此前一周的净多头15,270手转为净空头11,316手。这是自2024年以来，对冲基金首次整体押注美国天然气价格下跌。仅做空仓位当周增加19,639手，达到437,598手，创两年多来的最高水平。美国基准Henry Hub天然气价格今年以来累计下跌约10%。
市场分析认为，气候温和导致供暖和发电需求疲软，是压制天然气价格的重要原因之一。同时，美国天然气产量持续强劲，推动库存水平高于历史平均值。与全球能源市场整体上涨趋势相比，美国天然气市场表现明显“脱节”。受伊朗战争局势影响，国际原油及其他能源价格普遍走高，但美国国内天然气供应持续过剩。业内人士指出，随着国际油价上涨，得州页岩油生产商增加原油开采规模，而天然气作为副产品，其产量同步攀升，进一步加剧供应压力。尤其是在西得州地区，由于供应过剩严重，当地天然气价格一度跌入负值区间，显示储运能力已接近极限。
近期美国天然气价格出现阶段性反弹。美国政府最新库存报告显示，上周国内天然气库存增幅低于市场预期，迫使部分此前大举做空的对冲基金回补空头仓位，从而推动价格快速上涨。受此影响，7月交割的美国天然气期货价格当周上涨约10%，创下近期最大单周涨幅之一。市场人士认为，尽管短期空头回补推动价格反弹，但中长期来看，美国天然气市场仍面临供应过剩、出口需求放缓以及天气不确定等多重压力，价格走势或将继续维持高波动状态。
国际能源署此前在四月表示，由于中东地区冲突持续以及基础设施受损不断干扰供应，全球天然气市场在今年以后仍将保持紧张态势。尽管有新增产能上线，但战争推迟了市场期待已久的液化天然气供应过剩局面的到来，这一主要由美国驱动的产能扩张所产生的影响，已被推迟了“至少两年”。
国际能源署表示，近期供应损失与产能增长放缓的共同影响，可能导致2026年至2030年间液化天然气累计短缺约1200亿立方米。受价格上涨、气候温和及限制消费政策影响，主要进口市场需求已有所疲软。在供应紧张的情况下，几个亚洲国家正转向燃料替代和需求侧措施来限制天然气使用。国际能源署称，“需求侧的响应将是平衡全球天然气市场的关键。”
