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“立足新不伦瑞克省，专注关键金属与贵金属勘探”
每到五月，华尔街总会响起那句流传百年的老话：“五月卖出，然后离场”。这一谚语源自19世纪的伦敦，当时富有的金融家们会在夏季离开闷热的城市去乡村度假，导致交易量萎缩、市场横盘甚至下跌，直到9月的圣莱杰赛马日才回归。然而，今时不同往日，今天的投资者甚至已经不再将“五月卖出”作为决策时的一项有意义的参考因素。
近20年的美股表现清晰地揭示：8月和9月走势确实偏弱——标普500指数8月平均涨幅仅0.05%，9月为-0.67%，上涨概率仅约一半。但7月恰恰是过去20年市场表现最好的月份，平均上涨2.54%，超过11月和4月。
当前更关键的是，市场风格正在发生肉眼可见的切换。过去一年，以大盘股为主的标普500指数上涨约23%，而代表小盘股的罗素2000指数涨幅高达31%。2026年截至5月中旬，罗素2000累计上涨11%，同样跑赢标普500的7.7%。换言之，小盘股已经悄然领跑。
小盘股走强的逻辑十分清晰。小盘股业务基本上以美国本土为主，几乎不受汇率波动、地缘政治风险和海外经济放缓的影响。在美国经济仍在增长的背景下，小盘股对国内需求的敏感度最高，受益最为直接。
更值得关注的是，即便经历了一轮上涨，小盘股依然相对便宜。目前罗素2000成分股总市值仅占罗素3000指数总市值的4.6%，远低于7.6%的历史平均水平。小盘股与大盘股之间的估值缺口仍然显著，意味着修复空间依然存在。
从季节性规律看，7月也是小盘股表现第二强的月份——过去20年平均回报2.36%，仅次于某个冬季月份。随着头部基金经理前往汉普顿或欧洲度假，市场交投可能由“第二梯队队”主导，但这恰恰为提前布局小盘股的投资者创造了窗口。
“五月卖出”是工业时代的遗物，在当今高度电子化、全球化的市场中已不再适用。今年夏天，资本正从大型科技股轮动至更小、更本土化、且具备真实盈利增长的小盘股。对于投资者而言，无视这句古老谚语，认真审视小盘股的结构性机会，或许是更明智的选择。
