人工智能芯片领域的新星Cerebras Systems（CBRS）上周在上市首日股价飙升68%，引发市场高度关注。市场热情的背后逻辑十分清晰：Cerebras提供了一种当前急需的产品——高性能AI芯片。该公司甚至宣称，其芯片性能已超越基于图形处理器（GPU）的系统。而GPU正是AI芯片市场领导者英伟达（NVDA）的拳头产品。
凭借市场主导地位，英伟达近年来为投资者带来了丰厚回报，过去五年股价累计上涨1400%。这一表现背后是稳健的盈利增长：AI公司争相向英伟达采购算力，推动其营收达到数十亿美元。这家AI巨头最近一个完整财年的营收超过2150亿美元，同比增长65%。
如今，随着Cerebras刚刚成为一家上市公司，人们不禁要问：这家年轻的AI公司能否成为下一个英伟达？
Cerebras打造的芯片尺寸是英伟达B200芯片的58倍，这种巨大的尺寸带来了极高的运行速度。该公司表示，其晶圆级引擎（WSE）的推理速度比基于GPU的系统快15倍，在某些情况下甚至快1000倍。Cerebras的WSE 3包含4万亿个晶体管，而英伟达两块GPU组成的封装仅拥有2080亿个晶体管。
客户可以通过为其数据中心订购平台，或通过Cerebras Cloud及第三方云服务来使用WSE。随着客户蜂拥而至，Cerebras营收大幅增长：从2022年到去年，营收飙升约2000%，达到5.1亿美元。
投资者显然看好Cerebras在AI市场的进展，该公司在5月14日上市首日股价大涨，并筹集了55亿美元，成为今年规模最大的IPO。但在随后的交易日中，股价回吐了部分涨幅。
Cerebras与市场领导者英伟达处于同一领域，都致力于让客户的AI任务更快、更高效。但两家公司的发展历程截然不同。英伟达成立于30多年前，多年来一直深耕GPU技术和市场影响力。GPU最初服务于电子游戏市场，但英伟达认识到芯片的广泛潜力后，构建了并行计算平台CUDA，为后续扩张铺平了道路。随后英伟达看到了AI机遇，开始专门为这一市场设计GPU。
而年轻的Cerebras成立于2015年，从一开始就瞄准为AI带来的巨大算力需求提供解决方案。如今，英伟达继续服务于游戏市场，并已扩展到AI领域，提供从机器人到医疗保健等特定行业的解决方案。英伟达最大的客户是微软和亚马逊等科技巨头，但也服务小型企业。
Cerebras营收增长迅速，但问题在于收入来源集中在少数客户身上，这带来了脆弱性。要成为下一个英伟达，Cerebras必须大幅增加客户数量，将美国科技巨头及其他国际企业纳入其中。同时，公司必须长期真正证明其在AI领域的优势，并在财报中体现为营收增长和最终实现盈利。不过，对Cerebras这样的新入局者而言，建立帝国并非易事——毕竟英伟达的崛起经历了数十年的研发与成长。
从股价表现看，历史表明新股上市初期未必能跑赢大盘。佛罗里达大学金融学教授Jay Ritter的研究显示，剔除首日涨幅后，IPO股票在上市后五年内每年跑输同类规模公司3.6%。如果历史规律成立，Cerebras可能难以复制英伟达式的上涨轨迹。
如果Cerebras能够巩固自身优势，实现客户群和行业覆盖的扩展，它仍有潜力在未来成长为新的行业领军者。
