人工智能芯片領域的新星Cerebras Systems（CBRS）上周在上市首日股價飆升68%，引發市場高度關注。市場熱情的背後邏輯十分清晰：Cerebras提供了一種當前急需的產品——高性能AI芯片。該公司甚至宣稱，其芯片性能已超越基於圖形處理器（GPU）的系統。而GPU正是AI芯片市場領導者英偉達（NVDA）的拳頭產品。
憑借市場主導地位，英偉達近年來為投資者帶來了豐厚回報，過去五年股價累計上漲1400%。這一表現背後是穩健的盈利增長：AI公司爭相向英偉達採購算力，推動其營收達到數十億美元。這家AI巨頭最近一個完整財年的營收超過2150億美元，同比增長65%。
如今，隨著Cerebras剛剛成為一家上市公司，人們不禁要問：這家年輕的AI公司能否成為下一個英偉達？
Cerebras打造的芯片尺寸是英偉達B200芯片的58倍，這種巨大的尺寸帶來了極高的運行速度。該公司表示，其晶圓級引擎（WSE）的推理速度比基於GPU的系統快15倍，在某些情況下甚至快1000倍。Cerebras的WSE 3包含4萬億個晶體管，而英偉達兩塊GPU組成的封裝僅擁有2080億個晶體管。
客戶可以通過為其數據中心訂購平台，或通過Cerebras Cloud及第三方雲服務來使用WSE。隨著客戶蜂擁而至，Cerebras營收大幅增長：從2022年到去年，營收飆升約2000%，達到5.1億美元。
投資者顯然看好Cerebras在AI市場的進展，該公司在5月14日上市首日股價大漲，並籌集了55億美元，成為今年規模最大的IPO。但在隨後的交易日中，股價回吐了部分漲幅。
Cerebras與市場領導者英偉達處於同一領域，都致力於讓客戶的AI任務更快、更高效。但兩家公司的發展歷程截然不同。英偉達成立於30多年前，多年來一直深耕GPU技術和市場影響力。GPU最初服務於電子遊戲市場，但英偉達認識到芯片的廣泛潛力後，構建了並行計算平台CUDA，為後續擴張鋪平了道路。隨後英偉達看到了AI機遇，開始專門為這一市場設計GPU。
而年輕的Cerebras成立於2015年，從一開始就瞄准為AI帶來的巨大算力需求提供解決方案。如今，英偉達繼續服務於遊戲市場，並已擴展到AI領域，提供從機器人到醫療保健等特定行業的解決方案。英偉達最大的客戶是微軟和亞馬遜等科技巨頭，但也服務小型企業。
Cerebras營收增長迅速，但問題在於收入來源集中在少數客戶身上，這帶來了脆弱性。要成為下一個英偉達，Cerebras必須大幅增加客戶數量，將美國科技巨頭及其他國際企業納入其中。同時，公司必須長期真正證明其在AI領域的優勢，並在財報中體現為營收增長和最終實現盈利。不過，對Cerebras這樣的新入局者而言，建立帝國並非易事——畢竟英偉達的崛起經歷了數十年的研發與成長。
從股價表現看，歷史表明新股上市初期未必能跑贏大盤。佛羅里達大學金融學教授Jay Ritter的研究顯示，剔除首日漲幅後，IPO股票在上市後五年內每年跑輸同類規模公司3.6%。如果歷史規律成立，Cerebras可能難以複製英偉達式的上漲軌跡。
如果Cerebras能夠鞏固自身優勢，實現客戶群和行業覆蓋的擴展，它仍有潛力在未來成長為新的行業領軍者。
