本周，印度卢比兑美元汇率跌破 96 关口，创下历史新低，同时成为今年亚洲主要货币中表现最差的币种。油价再度飙升与美国国债收益率上升加剧了市场抛售，风险资产承压，迫使印度储备银行（RBI）启动多重防御措施。
新一轮石油危机推高印度进口成本，而美国收益率上升则引发全球资金回流美元资产。作为全球第三大原油进口国，印度约 85%-90% 的石油需求依赖进口，油价上涨直接扩大贸易赤字，增加美元需求压力。两者叠加导致卢比加速贬值，成为年内亚洲表现最差的主要货币。
面对卢比暴跌，印度央行重启了 2013 年 “缩减恐慌” 时期的政策组合，优先选择精准调控而非全面加息：
这些措施显示央行倾向于使用微观工具而非直接加息，以避免损害经济增长和银行资产质量。
汇率波动迅速传导至股市和债市：
与十年前相比，印度当前拥有更充足的外汇储备和更多元化的国际收支结构。关键变化在于通过共同基金进行的国内储蓄规模扩大，系统性投资计划（SIP）为股市提供稳定买盘，同时也为外国投资者提供了高估值退出渠道，间接加剧了卢比贬值压力。
这种资金流动结构使得卢比在宏观基本面强于 2013 年的情况下仍可能表现不佳，也解释了央行为何偏好精准外汇工具与进口管理，而非全面紧缩政策。
部分机构如 Elara Capital 预测，若全球风险情绪改善，卢比年底可能回升至 88 左右。对投资者而言，货币对冲仍属必要，出口导向型 IT 和制药板块相对更具韧性，而利率敏感型金融和石油公司将继续承受政策不确定性压力。
