WPIC：AI、氢能都在抢铂金，缺口增至 9 吨

世界铂金投资协会（WPIC）最新发布一季度《铂金季刊》并修正全年预测：2026 年铂金市场将连续第四年陷入供应短缺，供需缺口扩大至9 吨（较此前预测上调 2 吨），年末地上存量将降至54 吨，仅够满足全球不足三个月的需求体量。AI 基础设施与氢能技术成为铂金需求新引擎，叠加汽车排放新规落地，共同支撑铂金基本面持续向好。

尽管一季度市场录得8 吨盈余（六年首现季度过剩），但 WPIC 强调这只是短期扰动。一季度南非铂金产量非季节性走高，推动总供应量同比增 18% 至 54 吨；而 ETF 与交易所库存合计流出 12 吨，导致总需求同比锐减 31% 至 46 吨，是需求下滑的最大单一因素。

全年供需格局将发生逆转：总需求预计同比下滑 9% 至 239 吨（减少 23 吨），主因是交易所库存及 ETF 投资态势反转，两类渠道预期各出现 3 吨净流出，与去年大幅流入形成鲜明对比。总供应量预计同比增 2% 至 229 吨（增加 4 吨），主要依赖回收供应增长 9% 至 57 吨，矿山供应则基本持平于 173 吨。

需求结构呈现显著分化：

1. 工业领域：玻璃行业产能重启带动需求同比增 9% 至 70 吨，其中玻璃行业需求暴涨 83% 至 12 吨。铂金在 AI 基础设施中的关键作用日益凸显，从光通信到数据存储等领域均有广泛应用。
2. 氢能领域：区域能源安全关注度回升重新激发市场对氢能技术兴趣，成为拉动铂金长期需求的核心动力。铂金在质子交换膜电解槽及燃料电池技术中不可或缺，WPIC 预计氢能经济相关铂金需求将持续快速增长。
3. 汽车领域：全年需求同比仅降 2% 至 92 吨，表现出较强韧性。纯内燃机轻型车产量缩减 8% 将被混动车产量增长 12% 抵消，美国与印度重型车市场也提供额外支撑。即将出台的排放法规将进一步利好汽车领域铂金需求。
4. 首饰领域：受铂价走高与生活成本压力影响，全年需求预计下滑 12% 至 61 吨，中国市场降幅达 43%。
5. 投资领域：总投资需求同比降 54% 至 16 吨，但铂金条币需求逆势大涨 27% 至 22 吨，创六年新高，体现全球价值型投资者对铂金优质基本面的认可。

WPIC 首席执行官 Trevor Raymond 指出：“尽管中东地缘政治局势带来不利影响，但铂金需求具备良好抗风险能力。AI 与氢能技术应用扩展，叠加汽车排放新规，将为铂金长期需求提供多重支撑，市场供不应求的状态将持续，基本面对投资者仍具吸引力。”

分析师认为，连续四年供应短缺已导致实物铂金市场极度紧张，需多季度大规模盈余才能重建可持续库存水平，这将对铂金价格形成长期支撑。

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