WPIC：AI、氫能都在搶鉑金，缺口增至 9 噸

世界鉑金投資協會（WPIC）最新發佈一季度《鉑金季刊》並修正全年預測：2026 年鉑金市場將連續第四年陷入供應短缺，供需缺口擴大至9 噸（較此前預測上調 2 噸），年末地上存量將降至54 噸，僅夠滿足全球不足三個月的需求體量。AI 基礎設施與氫能技術成為鉑金需求新引擎，疊加汽車排放新規落地，共同支撐鉑金基本面持續向好。

儘管一季度市場錄得8 噸盈餘（六年首現季度過剩），但 WPIC 強調這只是短期擾動。一季度南非鉑金產量非季節性走高，推動總供應量同比增 18% 至 54 噸；而 ETF 與交易所庫存合計流出 12 噸，導致總需求同比銳減 31% 至 46 噸，是需求下滑的最大單一因素。

全年供需格局將發生逆轉：總需求預計同比下滑 9% 至 239 噸（減少 23 噸），主因是交易所庫存及 ETF 投資態勢反轉，兩類渠道預期各出現 3 噸淨流出，與去年大幅流入形成鮮明對比。總供應量預計同比增 2% 至 229 噸（增加 4 噸），主要依賴回收供應增長 9% 至 57 噸，礦山供應則基本持平於 173 噸。

需求結構呈現顯著分化：

1. 工業領域：玻璃行業產能重啟帶動需求同比增 9% 至 70 噸，其中玻璃行業需求暴漲 83% 至 12 噸。鉑金在 AI 基礎設施中的關鍵作用日益凸顯，從光通信到數據存儲等領域均有廣泛應用。
2. 氫能領域：區域能源安全關注度回升重新激發市場對氫能技術興趣，成為拉動鉑金長期需求的核心動力。鉑金在質子交換膜電解槽及燃料電池技術中不可或缺，WPIC 預計氫能經濟相關鉑金需求將持續快速增長。
3. 汽車領域：全年需求同比僅降 2% 至 92 噸，表現出較強韌性。純內燃機輕型車產量縮減 8% 將被混動車產量增長 12% 抵消，美國與印度重型車市場也提供額外支撐。即將出臺的排放法規將進一步利好汽車領域鉑金需求。
4. 首飾領域：受鉑價走高與生活成本壓力影響，全年需求預計下滑 12% 至 61 噸，中國市場降幅達 43%。
5. 投資領域：總投資需求同比降 54% 至 16 噸，但鉑金條幣需求逆勢大漲 27% 至 22 噸，創六年新高，體現全球價值型投資者對鉑金優質基本面的認可。

WPIC 首席執行官 Trevor Raymond 指出：“儘管中東地緣政治局勢帶來不利影響，但鉑金需求具備良好抗風險能力。AI 與氫能技術應用擴展，疊加汽車排放新規，將為鉑金長期需求提供多重支撐，市場供不應求的狀態將持續，基本面對投資者仍具吸引力。”

分析師認為，連續四年供應短缺已導致實物鉑金市場極度緊張，需多季度大規模盈餘才能重建可持續庫存水平，這將對鉑金價格形成長期支撐。

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