尽管艾伯维（ABBV）股价今年以来下跌，但该公司财务表现依然强劲。4月29日发布的第一季度财报显示，其营收和利润均超出预期。推动这一优异表现的重要增长引擎之一，是免疫药物Skyrizi。该药已获批多项适应症，包括斑块状银屑病——一种会导致皮肤出现厚重鳞状斑块的疾病。
Skyrizi是该领域的领导者之一，但它会因竞争加剧而失去大量市场份额吗？强生（JNJ）显然希望如此，因为该公司最近推出了Skyrizi的直接竞争产品。不过，即便面临这一挑战，艾伯维的中期前景依然强劲，Skyrizi有望继续前行。
3月18日，强生宣布美国食品药品监督管理局（FDA）批准了Icotyde，这是一款每日口服一次的斑块状银屑病治疗药物。与Skyrizi和强生自家的Tremfya相比，新疗法具有便利性优势——后两者通常通过皮下注射维持给药，许多患者自然更倾向于选择口服药。然而，医生开药不仅看给药方式，疗效等同样重要。
这正是Skyrizi明显占优的地方。银屑病面积和严重程度指数（PASI）用于评估病情严重程度，最高分72分，分数越高越严重。在斑块状银屑病药物临床试验中，PASI评分较基线降低90%是衡量疗效的重要指标，即PASI 90。虽然缺乏头对头临床试验，但数据显示：使用Icotyde治疗的患者中，约50%在第16周达到PASI 90；而在Skyrizi的三期研究中，这一比例约为70%。换言之，Skyrizi的疗效明显更优，即使面对强生Icotyde的竞争，也应能保持领先。
此外，Skyrizi还有多项其他适应症，包括溃疡性结肠炎和克罗恩病。尽管斑块状银屑病是其首个、也很可能是最大的增长驱动因素，但得益于多次适应症扩展，Skyrizi的地位依然稳固。
Skyrizi是艾伯维财务表现的两大增长支柱之一，另一个是同样获批多项适应症的免疫抑制剂Rinvoq。这两款药物持续超预期表现。艾伯维最初预测，到2027年两者合计销售额将达270亿美元，随后将预期上调至310亿美元。而如今，公司预计今年Skyrizi和Rinvoq的合计销售额就将超过这一数字。
这一增长轨迹令人惊叹。此外，艾伯维还拥有偏头痛药物Qulipta等其他增长点。其深厚的研发管线将为未来应对Skyrizi和Rinvoq的专利到期提供支撑——正如公司曾成功应对史上最赚钱药物Humira的专利悬崖一样。值得关注的是，艾伯维正试图进入减肥药市场，其一款早期候选药物近期公布了令人鼓舞的结果。
公司还提供3.2%的颇具吸引力的前瞻股息收益率，且已连续54年提高股息，是公认的“股息王”。
总结： 强生推出口服银屑病新药Icotyde，试图挑战艾伯维的核心增长药物Skyrizi。尽管口服剂型具有便利优势，但临床数据显示Skyrizi疗效更优，且拥有多个适应症支撑，投资者无需对竞争加剧过度担忧。
