近期，大型金融机构 Truist Financial 为临床阶段生物药企 Viking Therapeutics（VKTX）给出 83 美元的目标价。以该股 6 月 8 日 28.75 美元的开盘价计算，对应潜在涨幅高达 188%，这份激进估值也让这家企业成为减重药赛道的焦点标的。目前公司尚无商业化产品，核心价值完全押注在在研减重药物 VK2735 之上，高增长预期背后，机遇与风险同步凸显。
放眼行业，全球减重药市场正迎来高速扩张周期。数据显示，2024 年全球减肥药市场规模约 150 亿美元，机构预测到 2035 年这一数值将攀升至 1500 亿美元，庞大的市场空间吸引众多药企入局。GLP-1 类药物是当下减重领域的主流方向，相关产品还逐步拓展至心血管风险降低、阻塞性睡眠呼吸暂停、脂肪肝等适应症，商业化想象空间持续放大。在此背景下，Viking Therapeutics 同步布局 VK2735 注射剂与口服剂两大剂型，全力角逐这片蓝海市场。
从研发进度来看，VK2735 注射剂型目前已进入三期临床试验，口服剂型也预计在 2026 年第三季度开启三期试验，三季度也将迎来多项关键数据披露，成为影响公司估值的重要节点。对比同行临床数据，VK2735 展现出鲜明差异化优势：在二期试验中，注射剂型 13 周便可实现 14.7% 的体重降幅，口服剂型 13 周减重幅度达 12.2%，起效速度远快于诺和诺德、礼来旗下同类口服产品。同时企业还在探索双剂型联用方案，相关一期试验结果同样将于今年三季度公布，若数据达标，将进一步提升产品竞争力。
不过标的的短板同样不容忽视。二期临床数据显示，VK2735 口服剂型虽减重效果可观，但耐受性表现不佳，因不良反应导致的停药比例达到 20%，这也是后续三期试验需要重点优化的问题。而在行业竞争层面，诺和诺德、礼来两大巨头凭借先发优势占据主要市场份额，二者口服减重药已陆续获批上市，市场推广稳步推进，Viking Therapeutics 作为后来者，突围难度不小。
作为一家尚未推出商业化产品的临床阶段企业，Viking Therapeutics 目前没有营收，持续处于亏损状态。公司 2024 年净亏损为 1.09 亿美元，2025 年亏损进一步扩大至 3.59 亿美元。财务数据显示，截至今年 3 月末，公司现金、现金等价物及短期投资合计 6.03 亿美元，但对比 2025 年末 7.06 亿美元的规模，短短三个月已消耗 1.03 亿美元现金，现金流消耗速度较快。尽管现阶段资金尚可支撑研发推进，但一旦 VK2735 临床试验出现波折，公司发展将遭遇重大挫折。
整体而言，Truist 给出的超高目标价，是市场对 VK2735 产品潜力、赛道红利的集中认可。依托减重药千亿级市场、领先的减重起效速度以及双剂型布局，Viking Therapeutics 具备成长为赛道黑马的潜质。但投资者也必须正视风险：临床试验结果存在不确定性、口服剂型耐受性待验证、行业巨头挤压市场空间，叠加企业持续亏损、现金不断消耗等问题，该股股价后续大概率伴随高波动。三季度多项临床数据落地后，其投资价值也将迎来新一轮重新评估。
