根据欧洲央行周二发布的一份报告，黄金已取代美国国债，成为全球最大的央行储备资产。报告显示，截至2025年底，黄金占全球央行储备资产总额的27%，高于一年前的20%；同期，美国国债占比则从25%下降至22%。这一变化背后，是各国央行持续数年增持黄金，以及金价在过去两年接近翻倍的强劲上涨。
欧洲央行指出，黄金储备占比大幅提升首先归因于估值效应。得益于金价在2024年和2025年连续井喷式上涨，黄金资产价值水涨船高，从而在全球央行储备中取得更大份额。不过，欧洲央行并不认为这一趋势具有可持续性。其在报告中表示，与主要法定货币相比，黄金作为官方储备资产存在局限性：价格波动较大、无法产生收益，且以实物形式持有时储存成本较高。此外，黄金供应并不具备完全弹性，无法随着国际流动性需求的变化而无缝调整。
金价在过去两年大幅上涨后，今年1月一度升至每盎司近5600美元的历史新高。但随着中东战事爆发，黄金未能在避险情绪推动下进一步上涨，反而从高位大幅回落。截至发稿，黄金现货报4476美元/盎司。主要原因在于，中东战事引发的能源冲击推高通胀，加上美联储新任主席沃什上台后可能推行“缩表优先、降息在后”的政策组合，对美联储鹰派政策的预期压制了以美元计价的黄金。此外，投资者获利回吐、部分国家抛售黄金储备换取现金等因素也加剧了黄金面临的抛售压力。
今年以来，黄金走势如同过山车般跌宕起伏，多家华尔街大行已对黄金重新定价。摩根士丹利（MS）在4月末率先下调金价预期，将2026年下半年黄金目标价下修至5200美元/盎司，理由是地缘摩擦导致实际利率上行、美联储降息延后，黄金与实际利率的经典负相关关系回归常态。摩根大通(JPM)将2026年黄金平均价格预测重估至5243美元/盎司，指出期货持仓量和成交量持续低迷。澳新银行将年末黄金目标价降低至5600美元/盎司，并推迟了金价达到6000美元的时间。花旗短期看淡黄金，预判未来3个月内金价将触及4300美元/盎司，但对中期前景并未转向全面悲观，维持未来6至12个月目标价5000美元。
与此同时，多数机构对黄金未来走势仍未松口。高盛维持看涨观点，预测到2026年底黄金将重拾涨势，目标价每盎司5400美元。瑞银将2026年底金价预期下调至5500美元，但认为结构性牛市尚未结束。富国银行甚至给出8000美元的大胆预测，主要看涨理由集中在货币贬值的基础上，认为金价到2027年可能升至每盎司8000美元。
