根據歐洲央行週二發佈的一份報告，黃金已取代美國國債，成為全球最大的央行儲備資產。報告顯示，截至2025年底，黃金佔全球央行儲備資產總額的27%，高於一年前的20%；同期，美國國債佔比則從25%下降至22%。這一變化背後，是各國央行持續數年增持黃金，以及金價在過去兩年接近翻倍的強勁上漲。
歐洲央行指出，黃金儲備佔比大幅提升首先歸因於估值效應。得益於金價在2024年和2025年連續井噴式上漲，黃金資產價值水漲船高，從而在全球央行儲備中取得更大份額。不過，歐洲央行並不認為這一趨勢具有可持續性。其在報告中表示，與主要法定貨幣相比，黃金作為官方儲備資產存在局限性：價格波動較大、無法產生收益，且以實物形式持有時儲存成本較高。此外，黃金供應並不具備完全彈性，無法隨著國際流動性需求的變化而無縫調整。
金價在過去兩年大幅上漲後，今年1月一度升至每盎司近5600美元的歷史新高。但隨著中東戰事爆發，黃金未能在避險情緒推動下進一步上漲，反而從高位大幅回落。截至發稿，黃金現貨報4476美元/盎司。主要原因在於，中東戰事引發的能源衝擊推高通脹，加上美聯儲新任主席沃什上台後可能推行“縮表優先、降息在後”的政策組合，對美聯儲鷹派政策的預期壓制了以美元計價的黃金。此外，投資者獲利回吐、部分國家拋售黃金儲備換取現金等因素也加劇了黃金面臨的拋售壓力。
今年以來，黃金走勢如同過山車般跌宕起伏，多家華爾街大行已對黃金重新定價。摩根士丹利（MS）在4月末率先下調金價預期，將2026年下半年黃金目標價下修至5200美元/盎司，理由是地緣摩擦導致實際利率上行、美聯儲降息延後，黃金與實際利率的經典負相關關係回歸常態。摩根大通(JPM)將2026年黃金平均價格預測重估至5243美元/盎司，指出期貨持倉量和成交量持續低迷。澳新銀行將年末黃金目標價降低至5600美元/盎司，並推遲了金價達到6000美元的時間。花旗短期看淡黃金，預判未來3個月內金價將觸及4300美元/盎司，但對中期前景並未轉向全面悲觀，維持未來6至12個月目標價5000美元。
與此同時，多數機構對黃金未來走勢仍未松口。高盛維持看漲觀點，預測到2026年底黃金將重拾漲勢，目標價每盎司5400美元。瑞銀將2026年底金價預期下調至5500美元，但認為結構性牛市尚未結束。富國銀行甚至給出8000美元的大膽預測，主要看漲理由集中在貨幣貶值的基礎上，認為金價到2027年可能升至每盎司8000美元。
