继2025年第四季度GDP修正后下降1%之后，2026年第一季度加拿大实际GDP年化率下降0.1%，经济已陷入技术性衰退。这并不意味着投资者需要恐慌，但确实表明，当家庭和企业开始变得谨慎时，投资者可能希望持有那些能够持续盈利的企业。
当国内生产总值（GDP）出现收缩时，投资者通常会涌向安全资产，而关键在于赶在这波热潮变得明显之前采取行动。
在这样的收缩环境中，Metro（TSX:MRU）和Intact Financial（TSX:IFC）符合这一需求。当经济收缩时，看似“乏味”的生意反而变得具有吸引力，尤其是那些仍在增长、派发股息、并满足加拿大民众无法轻易舍弃需求的企业。
消费者可以推迟度假、购买新家具或升级汽车，但无法长时间推迟购买食品、药品或基本生活用品。Metro经营着Metro和Food Basics等食品超市，以及Jean Coutu和Brunet等药房，形成了覆盖食品和健康的防御性组合。
最新季度财报显示公司稳步执行。Metro公布2026财年第二季度销售额为51亿加元，同比增长4.1%。食品同店销售额增长1.8%，药房同店销售额增长5.1%。调整后稀释每股收益（EPS）增长8.8%，达到1.11加元。
风险在于估值。当投资者纷纷涌入安全资产时，防御性股票可能变得昂贵。劳动力压力、盗窃、食品通胀和利润率压力也可能带来挑战。Metro不太可能在一夜之间翻倍，但如果市场开始寻找抗衰退股票，这只股票可能很快从平淡变得抢手。
Intact Financial提供了另一种防御选择。它是加拿大最大的财产与意外保险公司，覆盖汽车、住宅、商业和专业保险领域。经济放缓时，人们仍然需要保险。在某些情况下，随着维修成本、天气灾害和重置价值的上升，保费还可能上涨。
这使得Intact成为投资者对经济疲弱充分反应之前的强劲选择。它不依赖消费者每周购买更多商品，而是依赖于精准的风险定价、收取保费、投资浮存金以及控制理赔。
2026年第一季度业绩表现强劲。每股净运营收入（NOI）增长8%，达到4.33加元。综合成本率为91.3%，意味着公司仍然实现了承保利润。每股账面价值同比上涨13%，至108.78加元。这些数字显示出公司的经营纪律，而不仅仅是增长。
风险同样存在。极端天气可能冲击理赔，汽车保险在政治上仍然敏感，竞争可能给定价带来压力，而且在经历了强劲的上涨后，Intact的股价看起来并不便宜。不过，当所有人都想要保险保障时，优质资产很少会以清仓价格出售。
