随着AI产业进入大规模商业化部署阶段，市场对芯片企业的关注重点正从单纯的高速增长转向增长持续性和盈利能力。在这一背景下，拥有技术领先优势、生态系统壁垒以及规模效应的英伟达，仍被视为AI基础设施领域最具竞争力的企业之一。
尽管大型云计算公司正积极寻求AI芯片供应的多元化，华尔街分析人士认为，英伟达（NVDA）在人工智能数据中心市场的主导地位短期内仍难以撼动，其高利润率水平有望持续至本十年末。
DA Davidson技术研究主管Gil Luria表示，由于超大规模云服务商在AI芯片领域缺乏足够成熟的替代方案，英伟达目前仍掌握着极强的议价能力。Luria指出，这些大型云服务商实际上并没有太多选择，目前几乎仍完全依赖英伟达的芯片，这使得英伟达维持在70%以上的毛利率水平具备较强的可持续性。
近年来，随着生成式AI快速发展，微软（MSFT）、亚马逊（AMZN）、谷歌（GOOG, GOOGL）和Meta（META）等大型科技公司持续扩大AI数据中心投资规模，推动英伟达成为本轮AI基础设施建设浪潮的最大受益者。尽管这些科技巨头正尝试通过采购博通（AVGO）的定制AI芯片以及超威半导体（AMD）的AI加速器产品来降低对英伟达的依赖，但市场普遍认为相关替代方案仍处于发展初期。Luria认为，无论是AMD还是博通，目前都尚未真正形成能够挑战英伟达的竞争优势，竞争对手仍处于非常早期的发展阶段。
财报数据显示，英伟达最新季度营收同比增长85%至816亿美元，经调整后的毛利率达到75%，远高于大多数半导体企业。Luria维持对英伟达“买入”评级，并给予300美元目标价，按周四收盘价计算仍有约37%的上涨空间。
不过，随着AI投资规模不断扩大，部分投资者开始对大型芯片企业的短期增长前景保持谨慎。尽管英伟达过去五年股价累计上涨超过1300%，且最新财报整体优于市场预期，公司股价在财报发布后仍出现回调，反映出市场对AI龙头企业的增长预期已达到极高水平，仅仅超预期已不足以推动股价持续上涨。类似情况也出现在博通身上。周四，博通股价创下16个多月来最大单日跌幅，因其AI芯片业务收入展望未能满足投资者日益提高的预期。Luria认为市场反应有些过度，称博通交出了一份非常不错的成绩单，营收依然保持强劲增长，但投资者已被训练得期待更高的增长速度。
