在美联储新任主席凯文·沃什首次议息会议释放明确鹰派信号后，市场对美国长期利率前景的担忧有所升温。最新Markets Pulse调查显示，多数受访者预计美国30年期国债收益率将在年底前重新升破5%，反映出投资者对通胀持续性及美联储政策路径仍存疑虑。
该项调查覆盖101位市场人士，其中57%预计30年期美债收益率将在年底达到或超过5%。此前，受美伊冲突引发的油价飙升影响，该收益率于上月一度突破5%，创近20年高位，目前则徘徊在4.9%附近。历史上，30年期美债收益率上一次突破5%是在2023年，当时美联储正大幅加息以应对高通胀；而在特朗普政府去年推出新一轮关税政策后，该收益率也曾短暂站上5%关口。
本周美联储维持利率不变，但沃什在会后新闻发布会上重申，央行将继续以恢复价格稳定为首要目标，并明确排除重新审视2%长期通胀目标的可能。最新利率预测显示，18位决策官员中有9位预计今年至少加息一次，其中6位预计至少加息两次，进一步强化了政策趋紧预期。
分析人士认为，美联储的鹰派立场在一定程度上缓解了债市对“容忍更高通胀”的担忧。汇丰证券美国利率策略师Dhiraj Narula指出，沃什捍卫2%通胀目标的明确表态，有助于避免长期通胀预期失控。不过，市场仍担心此前能源价格上涨正逐步向实体经济传导，随着企业将成本转嫁给消费者，通胀压力短期内或维持高位，长期国债收益率仍面临上行压力。
在利率预期升温背景下，美元成为市场最看好的受益资产。调查显示，超四成受访者认为美元将是加息预期升温的最大赢家。周四美元继续上涨，创下3月底以来最大两日涨幅。荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示，美联储鹰派信号完全抵消了美伊和平协议对美元的利空影响，只要美国经济数据保持韧性，美元仍有上行空间。彭博策略师Brendan Fagan也指出，“更高利率维持更长时间”叠加通胀预期上调，构成了利好美元的环境。
与此同时，市场对股债关系的判断也在转变。调查显示，投资者预计标普500指数与两年期美债收益率之间的正相关关系将重新出现，但市场对未来究竟是股市上涨还是债券收益率回落仍存分歧。目前两者相关性已接近过去十年最负水平，意味着近期走势基本相反。
高盛资产管理公司首席投资官凯·海格指出，沃什释放出“毫不含糊的鹰派信号”，交易员随即加大了对提前加息的押注。数据显示，目前投资者认为FOMC在9月加息的可能性已超80%，并已完全消化10月至少加息一次的预期。海格表示，未来两年期国债市场波动性将显著上升，这既源于市场聚焦通胀预期，也受到长端趋稳及收益率曲线趋平的影响。周三，两年期美债收益率在FOMC决议公布后一度跳涨13个基点，创2025年4月以来最大单日涨幅，而30年期美债收益率周四则触及两个月低点。
