在美聯儲新任主席凱文·沃什首次議息會議釋放明確鷹派信號後，市場對美國長期利率前景的擔憂有所升溫。最新Markets Pulse調查顯示，多數受訪者預計美國30年期國債收益率將在年底前重新升破5%，反映出投資者對通脹持續性及美聯儲政策路徑仍存疑慮。
該項調查覆蓋101位市場人士，其中57%預計30年期美債收益率將在年底達到或超過5%。此前，受美伊衝突引發的油價飆升影響，該收益率於上月一度突破5%，創近20年高位，目前則徘徊在4.9%附近。歷史上，30年期美債收益率上一次突破5%是在2023年，當時美聯儲正大幅加息以應對高通脹；而在特朗普政府去年推出新一輪關稅政策後，該收益率也曾短暫站上5%關口。
本週美聯儲維持利率不變，但沃什在會後新聞發佈會上重申，央行將繼續以恢復價格穩定為首要目標，並明確排除重新審視2%長期通脹目標的可能。最新利率預測顯示，18位決策官員中有9位預計今年至少加息一次，其中6位預計至少加息兩次，進一步強化了政策趨緊預期。
分析人士認為，美聯儲的鷹派立場在一定程度上緩解了債市對“容忍更高通脹”的擔憂。匯豐證券美國利率策略師Dhiraj Narula指出，沃什捍衛2%通脹目標的明確表態，有助於避免長期通脹預期失控。不過，市場仍擔心此前能源價格上漲正逐步向實體經濟傳導，隨著企業將成本轉嫁給消費者，通脹壓力短期內或維持高位，長期國債收益率仍面臨上行壓力。
在利率預期升溫背景下，美元成為市場最看好的受益資產。調查顯示，超四成受訪者認為美元將是加息預期升溫的最大贏家。週四美元繼續上漲，創下3月底以來最大兩日漲幅。荷蘭合作銀行外匯策略主管Jane Foley表示，美聯儲鷹派信號完全抵消了美伊和平協議對美元的利空影響，只要美國經濟數據保持韌性，美元仍有上行空間。彭博策略師Brendan Fagan也指出，“更高利率維持更長時間”疊加通脹預期上調，構成了利好美元的環境。
與此同時，市場對股債關係的判斷也在轉變。調查顯示，投資者預計標普500指數與兩年期美債收益率之間的正相關關係將重新出現，但市場對未來究竟是股市上漲還是債券收益率回落仍存分歧。目前兩者相關性已接近過去十年最負水平，意味著近期走勢基本相反。
高盛資產管理公司首席投資官凱·海格指出，沃什釋放出“毫不含糊的鷹派信號”，交易員隨即加大了對提前加息的押注。數據顯示，目前投資者認為FOMC在9月加息的可能性已超80%，並已完全消化10月至少加息一次的預期。海格表示，未來兩年期國債市場波動性將顯著上升，這既源於市場聚焦通脹預期，也受到長端趨穩及收益率曲線趨平的影響。週三，兩年期美債收益率在FOMC決議公佈後一度跳漲13個基點，創2025年4月以來最大單日漲幅，而30年期美債收益率週四則觸及兩個月低點。
