本周二，全球股市经历了一场剧烈震荡，今年以来领涨市场的AI算力基础设施相关股票集体重挫，引发“黑色星期二”的恐慌性抛售。美股市场同样承压，纳斯达克100指数大跌3.3%，费城半导体指数下挫约8%，而防御性板块如必需消费品、REITs、医疗保健和公用事业则逆势上涨。
在这场抛售潮中，存储芯片巨头美光科技(MU)股价单日暴跌超13%，收盘报约1051美元，但今年以来累计涨幅仍高达270%。市场目光正聚焦于美东时间周三（北京时间周四晨间）发布的季度财报，这被视为检验AI算力基础设施支出能否支撑当前高估值的关键考验。
美光股价的剧烈波动并未让期权市场退却。接近平值的跨式期权数据显示，到本周五期权到期时，该股隐含波动幅度约为139美元，相当于当前股价上下波动约13%。其中，1050跨式期权按中间价计价值约139.40美元，1060和1070跨式期权价值均略高于139美元，期权市场由此粗略定价的财报后股价区间接近920美元至1200美元。考虑到该股在财报前已遭遇大幅回调，这一宽幅区间尤显引人注目。
看涨期权一侧仍表现出浓厚兴趣，1100看涨期权成交超11000张合约，1200看涨期权成交接近10000张，而1050看涨期权的未平仓合约达16500张，使该行权价成为期权链中最关键的价位之一。看跌期权方面同样活跃，1000看跌期权成交超5500张，未平仓合约超8400张，1050看跌期权成交近4000张。近期抛售中看跌期权权利金飙升，1050至1070行权价区间的接近平值看跌期权上涨约180%或更多，显示市场在保持看涨情绪的同时，也在积极防范业绩不及预期或指引疲软所引发的进一步下跌。
对于第三财季，华尔街分析师一致预计美光每股收益约20.57美元，营收约352.5亿美元，同比增幅分别达1000%和279%。过去两年，美光每季营收和每股收益均全部超出分析师预期。
花旗近日大幅上调美光目标价，从840美元升至1200美元，维持“买入”评级，上调幅度高达40%。同时，花旗将2026和2027财年每股收益预测分别上调4%和10%，其中2027财年每股收益预测达114.73美元，超出市场一致预期约4%。花旗预计美光2026财年营收达1150亿美元，2027财年进一步增至1975亿美元，毛利率将从2025财年的39.8%大幅扩张至76.9%，2027财年升至82.9%。花旗分析师指出，DRAM和NAND存储芯片定价前景更为乐观，存储价格上涨对美光盈利具有显著杠杆效应。
无论是谷歌TPU算力集群还是英伟达GPU集群，均需全面集成HBM存储系统，叠加数据中心大规模购置服务器级DDR5及企业级SSD，三星电子、SK海力士和美光科技三大巨头同时卡位HBM、高性能DRAM和高端数据中心SSD三大核心领域，成为AI基建浪潮中最直接的受益者。花旗与高盛均认为，云计算巨头主导的AI算力军备竞赛正将存储芯片从周期品推升为稀缺战略资产，2026年DRAM和NAND涨价或仅是超级周期的初步阶段。
