本週二，全球股市經歷了一場劇烈震蕩，今年以來領漲市場的AI算力基礎設施相關股票集體重挫，引發“黑色星期二”的恐慌性拋售。美股市場同樣承壓，納斯達克100指數大跌3.3%，費城半導體指數下挫約8%，而防禦性板塊如必需消費品、REITs、醫療保健和公用事業則逆勢上漲。
在這場拋售潮中，存儲芯片巨頭美光科技(MU)股價單日暴跌超13%，收盤報約1051美元，但今年以來累計漲幅仍高達270%。市場目光正聚焦於美東時間週三（北京時間週四晨間）發佈的季度財報，這被視為檢驗AI算力基礎設施支出能否支撐當前高估值的關鍵考驗。
美光股價的劇烈波動並未讓期權市場退卻。接近平值的跨式期權數據顯示，到本週五期權到期時，該股隱含波動幅度約為139美元，相當於當前股價上下波動約13%。其中，1050跨式期權按中間價計價值約139.40美元，1060和1070跨式期權價值均略高於139美元，期權市場由此粗略定價的財報後股價區間接近920美元至1200美元。考慮到該股在財報前已遭遇大幅回調，這一寬幅區間尤顯引人注目。
看漲期權一側仍表現出濃厚興趣，1100看漲期權成交超11000張合約，1200看漲期權成交接近10000張，而1050看漲期權的未平倉合約達16500張，使該行權價成為期權鏈中最關鍵的價位之一。看跌期權方面同樣活躍，1000看跌期權成交超5500張，未平倉合約超8400張，1050看跌期權成交近4000張。近期拋售中看跌期權權利金飆升，1050至1070行權價區間的接近平值看跌期權上漲約180%或更多，顯示市場在保持看漲情緒的同時，也在積極防範業績不及預期或指引疲軟所引發的進一步下跌。
對於第三財季，華爾街分析師一致預計美光每股收益約20.57美元，營收約352.5億美元，同比增幅分別達1000%和279%。過去兩年，美光每季營收和每股收益均全部超出分析師預期。
花旗近日大幅上調美光目標價，從840美元升至1200美元，維持“買入”評級，上調幅度高達40%。同時，花旗將2026和2027財年每股收益預測分別上調4%和10%，其中2027財年每股收益預測達114.73美元，超出市場一致預期約4%。花旗預計美光2026財年營收達1150億美元，2027財年進一步增至1975億美元，毛利率將從2025財年的39.8%大幅擴張至76.9%，2027財年升至82.9%。花旗分析師指出，DRAM和NAND存儲芯片定價前景更為樂觀，存儲價格上漲對美光盈利具有顯著槓桿效應。
無論是谷歌TPU算力集群還是英偉達GPU集群，均需全面集成HBM存儲系統，疊加數據中心大規模購置服務器級DDR5及企業級SSD，三星電子、SK海力士和美光科技三大巨頭同時卡位HBM、高性能DRAM和高端數據中心SSD三大核心領域，成為AI基建浪潮中最直接的受益者。花旗與高盛均認為，雲計算巨頭主導的AI算力軍備競賽正將存儲芯片從週期品推升為稀缺戰略資產，2026年DRAM和NAND漲價或僅是超級週期的初步階段。
