Vanguard S&P 500 Growth ETF (VOOG) 凭借对成长型龙头股的高集中度配置，历史上长期跑赢标普500指数。尽管上半年部分重仓股表现低迷，但凭借当前较低的估值水平和人工智能相关持仓的强劲走势，该ETF有望在下半年再度发力，延续其对基准指数的超额收益表现。
标普500成长指数根据股票动量及相关公司的销售增长来筛选成分股。因此，该指数在“七巨头”股票（英伟达(NVDA)、苹果(AAPL)、Alphabet (GOOG)、亚马逊(AMZN)、特斯拉(TSLA)、Meta Platforms (META)和微软(MSFT)）中均持有较大仓位。
这七家公司的总市值高达21万亿美元，占标普500指数总市值的34.3%，但在Vanguard S&P 500 Growth ETF中的市值占比更是高达50.8%。
除Alphabet外，“七巨头”中的其余股票在2026年上半年均跑输标普500指数。表现最差的微软跌幅高达22.9%。鉴于该ETF对这些股票的巨大敞口，它今年能跟上标普500指数的步伐已属不易。不过，该ETF在美光科技、超微半导体、泛林半导体和应用材料等人工智能基础设施股票中也有较大持仓，这些股票在上半年均实现翻倍以上增长，从而弥补了部分缺口。
从2010年推出至6月30日，Vanguard S&P 500 Growth ETF实现了16.9%的年复合回报率，轻松超过同期标普500指数平均15.1%的年回报率。仅凭这一过往记录，该ETF似乎应在2026年剩余时间里拉开与标普500指数的差距，但过往表现并不总能预示未来结果。
要在未来六个月实现强劲回报，该Vanguard ETF需要“七巨头”股票作出重大贡献，因为它们占该ETF价值的一半以上。好消息是，目前其中大多数股票都相当便宜。
截至6月30日，英伟达股价的市盈率仅为30.6倍，不到其十年平均值的一半。Meta、微软、Alphabet和亚马逊的市盈率均低于30倍，因此它们比市盈率为34.1倍的纳斯达克100科技指数便宜得多。这四家公司均预计在2026年和2027年实现盈利增长，这使得它们按前瞻基准计算更为便宜。
特斯拉是该组中唯一可以算作真正昂贵的股票，主要原因是该公司盈利萎缩。幸运的是，它在Vanguard ETF中的权重远低于同行，因此不会对业绩造成重大拖累。
总而言之，华尔街不会长期忽视这些科技巨头所提供的价值。它们属于全球最高质量的公司之列，并处于人工智能等快速增长行业的前沿。因此，它们将在2026年下半年实现反转，带领Vanguard S&P 500 Growth ETF再次取得跑赢大盘的年度回报。
