Pinnacle Silver & Gold Corp (TSXV: PINN)
打造一家新兴的美洲金银生产商
国际金价 6 月遭遇深度回调，现货价格相继跌穿 200 日均线与每盎司 4000 美元整数关口，市场做多情绪显著降温。就在金价回调之际，中国央行进一步加大黄金增持力度，香港同步启动黄金中央清算结算系统试运行，从官方储备配置与市场基础设施两端逆势加码，为全球黄金市场构筑底层支撑。
中国人民银行最新公布的储备数据显示，截至 2026 年 6 月末，中国官方黄金储备达 7544 万盎司（约 2346 吨），环比增持 48 万盎司（约 14.93 吨），单月增持规模创近 16 个月新高，同时实现连续第 20 个月不间断增持。从节奏看，今年以来央行购金力度随金价下行逐月放大，上半年累计增持超 129 万盎司（约 40 吨），逢低布局特征显著。
中国并非本轮央行购金的唯一主力。世界黄金协会数据显示，6 月乌兹别克斯坦央行增持黄金 9 吨，年内累计净购入 41 吨，在已披露数据的经济体中暂列第二位；波兰国家银行尚未公布 6 月数据，但截至 5 月其年内增持规模已达 64 吨，领跑全球官方购金榜单。WisdomTree 大宗商品与宏观研究主管 Nitesh Shah 表示，随着价格回落，央行不仅会维持购金节奏，买入力度大概率进一步提升。
市场分析指出，此前受地缘冲突引发的能源危机影响，部分国家曾被迫变现黄金支撑本币，导致短期官方购金需求出现波动；随着危机最严峻阶段过去，叠加金价进入估值修复区间，下半年全球官方部门黄金需求有望重回扩张通道。长期来看，去美元化的结构性趋势未变，各国央行优化储备结构、增持黄金的核心逻辑仍在持续强化。
在官方储备持续扩容的同时，香港黄金市场迎来基础设施建设的关键节点。香港财经事务及库务局近日宣布，香港黄金中央清算结算系统正式启动试运行。该系统由特区政府全资持有的香港贵金属中央清算有限公司运营，为双边及场外黄金交易提供标准化清算结算服务，目前首批黄金已成功存入指定金库，首批交易与结算流程顺利完成，覆盖银行、矿企、精炼商、珠宝商及机构投资者等多元市场主体。
此次清算系统落地是香港打造全链条黄金交易生态的核心举措。配套政策还包括推进与上海黄金交易所 “交割通” 首期落地、推出 HAU 黄金报价行情、扩容仓储与精炼产能、丰富黄金投资及衍生品工具、探索税收优惠、优化强积金投资黄金 ETF 的灵活性、推动成立行业自律协会等一揽子安排。
香港财政司司长陈茂波表示，国家 “十五五” 规划明确支持香港构建大宗商品交易生态，黄金中央清算系统试运行是完善黄金交易基础设施的重要一步。系列举措将深化内地与香港黄金市场互联互通，提升香港金融市场的深度与广度，巩固其国际贵金属枢纽地位，同时为人民币计价黄金资产的离岸流通提供支撑。
对于金价后市，机构普遍认为，每盎司 4000 美元附近正在形成坚实底部，全球央行的持续需求是当前黄金市场最核心的托底力量。KraneShares 基金高级投资组合经理 Jerry Prior 指出，央行增持黄金的底层逻辑并未改变，去美元化是长期结构性趋势，产油国等经济体的收入回流将更多流向黄金而非美债市场，这一趋势将持续为黄金提供长期基本面支撑。
