Meta Q2财报解读：营收超预期却难掩AI投入重负，盘后股价跌逾9%

社交媒体巨头Meta（NASDAQ: META）在周三盘后发布了2026年第二季度财报。尽管营收数据超出市场预期，但由于利润下滑、三季度指引不及预期以及AI资本支出持续高企，公司股价在盘后交易中一度重挫逾10%。

营收超预期增长，但利润遭成本严重侵蚀

财报显示，Meta第二季度总营收为608.01亿美元，同比增长28%，高于分析师普遍预期的约602亿美元。核心广告业务依然是增长引擎，实现收入593.63亿美元，同比增长27%。广告展示量同比增长14%，平均广告价格上升12%，显示平台广告需求依旧强劲。

然而，盈利能力却出现显着滑坡。当季净利润为158.48亿美元，较上年同期的183.37亿美元下降14%；每股摊薄收益为6.18美元，同比下降13%，远低于市场预期的7.18至7.22美元区间。利润下滑的主因在于成本激增——当季总成本和支出同比增长55%至420.26亿美元，其中包含24亿美元法律诉讼相关费用以及5月裁员产生的11.8亿美元遣散费。运营利润率从去年同期的43%大幅收窄至31%。

三季度指引不及预期，资本开支进一步上调引发担忧

市场真正的焦虑点在于前瞻指引。Meta预计2026年第三季度营收将在610亿至640亿美元之间，区间中值625亿美元低于分析师平均预期的632亿美元。公司同时警告，汇率波动将拖累约1个百分点的收入增长。

与此同时，Meta将2026年全年资本开支指引下限从此前的1250亿美元上调至1300亿美元，上限维持在1450亿美元。持续加码的AI基础设施投入正在压缩现金流——当季自由现金流骤降至仅7.84亿美元，创下近四年新低，而去年同期为85.5亿美元。此前，谷歌母公司Alphabet在上一周公布财报时，也因AI投入导致自由现金流首次转负而引发股价震荡。两大巨头的遭遇表明，华尔街对“AI烧钱”的耐心正在经受考验。

云计算业务布局或成长期变量

为缓解投资者对AI投入回报的担忧，Meta近期释放了探索云计算业务的信号。CEO马克·扎克伯格此前表示提供云计算服务“已在讨论之中”，而公司近期已开始为这一方向招募高管。不过，该业务目前仍处于早期阶段，短期内难以贡献实质收入。

综合来看，Meta交出了一份“营收过关、利润堪忧、指引偏弱”的成绩单。在核心广告业务保持增长的同时，如何平衡AI巨额投入与盈利能力，仍是公司必须向市场解答的关键命题。