American Tungsten Corp. (TSXV: TUNG, OTCQB: DEMRF)
构筑美国国防关键金属自主供应链
美国服饰零售商Abercrombie & Fitch（ANF）周三盘中一度飙升逾35%，收报147.75美元，创下52周新高。驱动这轮暴力拉升的，远不止一份超预期的财报，更是一次由关税退款、大规模回购和业绩指引全面上调共同引爆的价值重估。
截至2026年8月1日的第二财季，Abercrombie & Fitch实现净营收13亿美元，同比增长5%，连续第15个季度保持正增长。其中，亚太地区表现尤为突出，销售额大增19%。核心品牌Abercrombie与Hollister分别实现8%和2%的营收增长，双双创下Q2历史新高。
更令市场侧目的是盈利端的爆发。当季调整后每股收益达4.17美元，较上年同期的2.32美元接近翻倍，远超华尔街一致预期的1.99美元，每股高出逾2美元。
盈利大幅超预期的关键变量，是一笔来自美国最高法院的“意外之财”。公司在本季度确认了约1亿美元的关税退款，该退款源于最高法院裁定特朗普政府通过《国际紧急经济权力法》（IEEPA）加征的关税违法。Abercrombie & Fitch首席财务官Robert Ball明确表示，这1亿美元的退款对当季每股收益的贡献约为1.75美元。
在核心业务层面，Abercrombie & Fitch同样展现出稳健的运营能力。首席执行官Fran Horowitz在分析师电话会上透露，Hollister与Target在今年6月达成的批发合作“表现远超预期”，该合作首次将Hollister品牌拓展至家居和装饰品类，为当季营收增长提供了额外增量。
此外，公司与NFL的合作持续吸引体育迷群体，而Hollister与Target的联手则成功触达新客群并巩固了老客户的粘性。
基于上半年的强劲表现，管理层全面上调2026财年全年业绩指引。全年净销售增速从此前3%-5%上调至5%；营业利润率预期从12%-12.5%大幅提升至14.5%-15%；全年摊薄每股收益预期从10.20-11.00美元上调至13.10-13.60美元。
值得一提的是，关税退款尚未结束。公司预计第三季度将再确认约2000万美元的退款。即便剔除关税退款的一次性影响，当季营业利润率仍接近12%——高于公司此前约10%的季度指引，其中约2%来自毛利率改善和销售杠杆效应的贡献。
Abercrombie & Fitch今年以来已斥资2.82亿美元回购约7%的流通股。管理层最新表态，计划在2026财年全年完成至少5亿美元的股票回购。按周三收盘价147.75美元计算，公司市盈率约14倍，在零售行业中仍处于合理区间。
潜在风险在于，作为可选消费品零售商，Abercrombie & Fitch的业绩与宏观经济和消费者支出高度相关，在当前通胀仍具粘性的背景下，若消费环境走弱，可能对后续增长构成压力。
整体来看，关税退款提供了短期催化剂，但核心品牌增长、亚太扩张及跨界合作的有效推进，才是支撑这轮估值修复的底层逻辑。
