近年来，人工智能热潮已成为经济和股票市场的核心驱动力，其宏观基础在于蓬勃发展的数据中心建设。为驱动这些设施及AI模型，市场高度依赖英伟达（NVDA）的图形处理单元（GPU），该业务近乎垄断的地位构成了其显著的竞争护城河。随着超大规模企业持续投入，英伟达业绩增长迅猛，2027财年第一季度（截至4月26日）收入同比增长85%至816亿美元。公司首席执行官黄仁勋预计，从2025年到2027年，其Blackwell和Rubin系列产品的累计销售额将达1万亿美元。除定价能力外，经营杠杆效应也推动了利润激增，上一财年净利润增长率高达211%。尽管表现亮眼，其远期市盈率仅为25.6倍，估值看似并不昂贵。基于此，投资者有理由设想该股在未来十年（至2036年）实现十倍增长，但这一潜在的900%回报率，相较于其过去十年（截至8月17日）高达14，280%的历史性涨幅，仍显逊色。
与英伟达相比，另一只股票——Strategy（MSTR）——在当前节点展现出更值得关注的十倍增长潜力，尽管其股价今年已腰斩。该公司前身为MicroStrategy，正承受比特币熊市的沉重压力，其持有价值540亿美元的数字资产，导致股价波动往往被放大。比特币固有的四年繁荣-萧条周期表明，熊市之后通常紧随猛烈反弹，历史数据暗示该加密货币或于今年晚些时候触底回升，这为Strategy这一“杠杆化比特币押注”创造了有利环境。该公司的商业模式虽属复杂的金融工程，但其核心偿付能力保持稳健：即便比特币价格较峰值下跌48%，公司仍能履行股息与利息支付义务。
对于不看好比特币的投资者而言，Strategy自然不被青睐，他们更倾向于认为英伟达十年十倍的可能性更高。然而，这意昧着英伟达届时市值将膨胀至55万亿美元（假设股数不变），这似乎不太现实。英伟达深度绑定了当前的AI支出热潮，其未来表现高度依赖于超大规模企业的资本开支，尽管该支出仍在增长，但放缓终将到来，这意味着其未来回报率难以复刻过去的辉煌。反观Strategy，其依托的是货币持续贬值和比特币更广泛采纳这两大持久趋势，并构建了将无限法币转换为稀缺比特币的商业模式。
近期数据印证了Strategy处境的改善。链上数据显示，其巨额比特币持仓平均买入成本为75,385美元，随着币价回升至75,085美元附近，未实现亏损已从99.04亿美元急剧收缩至6.85亿美元。这一财务指标的剧烈修正，使长期困扰公司的账面压力得到实质性缓解。一旦Strategy突破盈亏平衡点，其吸筹策略将获得更强支撑，这不仅有助于提振股东信心，也可能吸引此前因担忧浮亏而观望的新投资者，标志着企业级数字资产持仓正从防御转向战略扩张。
