伦敦金属交易所（LME）锌价连续第七个交易日走高，现金结算价收于每吨4107美元，创2022年6月以来最高水平。这一价格较2025年年中约2650美元的低点累计上涨55%，市场关注度快速上升。
推动本轮上涨的直接因素是库存急剧下降。LME仓库锌库存从2024年12月约264000吨降至目前约95000吨，降幅达64%，可用金属数量降至2023年4月以来最低。库存下滑与价格上涨同步出现，表明实物市场供应紧张，买方可供提取的金属减少，不得不提高出价。
紧张格局并非全球均匀分布。上海期货交易所锌库存在同一时期出现上升，与LME库存下降形成明显反差。供应紧缺主要集中在西方仓库，中国库存相对充裕。由于跨区域运输存在成本、交割规则与时间限制，中国金属难以快速补充西方市场缺口，区域分化进一步支撑LME价格。
供应端收缩预期也在强化。汇丰全球商品团队预测，受拉丁美洲产量下降影响，2026年全球锌产量将同比减少2.1%，降至1250万吨。摩根大通预计，全球供应收紧而需求上升，锌价在2026年仍将维持高位。矿山供应扰动与冶炼环节紧张使市场对后续供给持谨慎态度。
需求层面保持稳定。锌大量用于钢材镀锌，汽车、建筑、家用制品及工业产品领域需求健康，为价格提供支撑。即使供应是当前主要矛盾，稳定需求也限制了价格大幅回落的空间。
锌价强势已直接反映在矿业公司股价上。2026年1月以来，Teck Resources股价上涨47%，嘉能可上涨46%，Nexa Resources上涨60%。主要锌生产商受益于LME价格走高，资本市场表现同步走强。
连续七日上涨驱动锌价逼近四年高位。这一走势显示买方在多个交易日保持活跃，市场短期支撑较强。不过，价格快速上行后，部分交易者可能选择获利了结，带来阶段性回调压力。同时，中国锌库存较高，若更多中国金属进入LME仓库或流向海外买方，供应短缺有望缓解，价格涨势可能降温。
后市焦点集中在LME库存变化、中国出口节奏以及矿山供应是否出现新的干扰。若西方库存继续下滑，价格仍有上行空间；若中国出口增加，市场紧张程度或逐步减轻。
