面对长期国债收益率升至多年高点，美国财政部长贝森特推动扩大国债回购计划，将10至30年期国债回购规模至少翻倍至每次40亿美元。但华尔街普遍认为，这一操作只能缓解短期压力，无法解决债务与赤字的结构性问题。
美国财政部周三表示，将至少把10至30年期政府债券回购规模从每次20亿美元提高至至少40亿美元，自9月9日开始。回购计划将持续至11月4日。此前，30年期国债收益率一度触及5.34%，为2007年以来最高水平，市场正要求更高回报才愿意持有美国最长端债务。
背景数据显示，美国国债总额已突破40万亿美元，国债市场规模约为32万亿美元。财政部此次回购目标是稳定长端曲线，改善老券流动性。
贝森特周四在CNBC表示，回购规模可能超过公布水平。“我们有很多工具，部分作用在于释放信号，表明我们认为收益率并不反映基本面。”他还提到，每个发行规模可能超过40亿美元。更重要的是，贝森特透露：“我们可能在本周末或下周初宣布更关注财政整顿，来自特朗普总统。”这为市场设置了第二个观察点，可能比回购规模本身更关键：白宫能否提出可信的赤字削减路径。
不过，周四市场并未明显转向。30年期收益率上涨5.5个基点至5.249%，仍接近周二高点；10年期收益率上涨4.7个基点至4.70%。美元指数小幅走强至98.88，周三曾下跌约1%，为3月以来最大单日跌幅。
华尔街对回购的定性相当一致。摩根士丹利投资管理公司首席投资官吉姆·卡隆表示：“贝森特理解问题。但理解问题与能够采取行动是两回事。财政部根本无法控制长期收益率。”富国银行投资研究所全球固定收益联席主管路易斯·阿尔瓦拉多则把回购称为“小创可贴”。他说：“在投资者对这些大问题——而不是今天贴上的小创可贴——获得更清晰认识之前，长期趋势的风险仍然偏向上行。”
财政赤字是核心矛盾。国会预算办公室预计2026财年赤字占国内生产总值约5.8%，远高于贝森特3%的目标。贝森特试图强调财政纪律将逐步到位，但市场尚未看到足以改变判断的具体数字和政策方案。
从市场反应看，周四30年期收益率从高点回落至5.249%，更像是快速上行后的短暂喘息，并非对通胀或增长前景的重新定价。10年期收益率同步走高，显示压力并不局限于超长期限。回购能够改善老券流动性、释放官方关注信号，但无法解决投资者对更高收益率的根本需求。
后续测试很快到来。贝森特称政府准备在本周末或下周初宣布更关注财政整顿，市场将寻找比广泛言论更多的实质内容。交易员、债券持有者和外国储备管理者都清楚：国债回购是干预，不是重置。若白宫希望安抚长债市场，需要在市场自行得出结论之前，展示财政故事正在发生实际变化。
